O mais recente leil\u00e3o de Notes (t\u00edtulos) do Tesouro dos EUA com vencimento de 7 anos foi arrematado a 5,085%, acima dos 4,512% do leil\u00e3o anterior. O movimento indica um custo de financiamento mais alto nesse prazo em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 venda anterior.<\/p>\n
A alta eleva o yield do leil\u00e3o em 0,573 ponto percentual na compara\u00e7\u00e3o com o n\u00edvel anterior. Resultados como esse s\u00e3o acompanhados de perto pelo que sugerem sobre a demanda por d\u00edvida do governo dos EUA de prazo intermedi\u00e1rio e sobre as expectativas mais amplas para os juros.<\/p>\n
A disparada repentina do rendimento do Treasury de 7 anos para 5,085%, ante 4,512% anteriormente, \u00e9 um forte alerta para o mercado de renda fixa. Acreditamos que esse aumento acentuado sinaliza uma ansiedade profunda com a infla\u00e7\u00e3o de longo prazo e com a oferta de d\u00edvida do governo, pressionando rapidamente os pre\u00e7os dos t\u00edtulos para baixo. Para traders de derivativos, esse reajuste veloz significa que a era de expectativas de juros \u201ccalmas\u201d oficialmente ficou para tr\u00e1s.<\/p>\n
Recomendamos que os traders se posicionem de forma mais agressiva para nova volatilidade de yields por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em produtos de renda fixa de prazo m\u00e9dio, como o iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF). Historicamente, quando o yield de 7 anos cruza o patamar psicol\u00f3gico de 5% \u2014 semelhante \u00e0 liquida\u00e7\u00e3o do mercado de Treasuries em outubro de 2023 \u2014 os pre\u00e7os dos t\u00edtulos tendem a enfrentar um impulso de queda intenso. O uso de bear put spreads em futuros de Treasuries ajuda a capturar esses movimentos de baixa mantendo o capital de risco mais protegido.<\/p>\n
Yields mais altos naturalmente pressionam as avalia\u00e7\u00f5es (valuations) das a\u00e7\u00f5es, tornando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em \u00edndices de a\u00e7\u00f5es um hedge essencial para nossos portf\u00f3lios nas pr\u00f3ximas semanas. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o CBOE Volatility Index (VIX), que historicamente dispara quando os yields intermedi\u00e1rios sobem acima de 5%. Dados hist\u00f3ricos mostram que uma alta r\u00e1pida de juros nessa magnitude frequentemente desencadeia uma corre\u00e7\u00e3o de 3% a 5% no S&P 500 em at\u00e9 um m\u00eas.<\/p>\n
Por fim, precisamos ajustar nossas posi\u00e7\u00f5es em derivativos de juros de curto prazo, como os futuros de SOFR, para refletir a realidade de \u201cjuros altos por mais tempo\u201d. O mercado tem subestimado o pr\u00eamio de prazo (term premium) que os investidores hoje exigem para manter d\u00edvida p\u00fablica. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de SOFR fora do dinheiro (out-of-the-money) nos permitir\u00e1 capturar o movimento \u00e0 medida que os traders rapidamente retiram do pre\u00e7o quaisquer apostas em cortes de juros no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n