Os rendimentos de Treasuries americanos de prazos longos avan\u00e7aram na quinta-feira, com o yield do papel de 30 anos no maior n\u00edvel desde 2004, enquanto o yield de dois anos ficou praticamente est\u00e1vel. O Dow Jones Industrial Average acompanhou o movimento na ponta longa, recuando para perto de 51.100 \u2014 o menor patamar desde junho \u2014 e caminhava para a terceira queda consecutiva. Os coment\u00e1rios do Fed se concentraram na taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria, mas a reprecifica\u00e7\u00e3o mais forte ocorreu justamente no vencimento que as autoridades n\u00e3o controlam diretamente, mantendo o yield de dois anos perto da m\u00e1xima de 2023 e em grande parte inalterado.<\/p>\n\n
O presidente do Fed de Nova York, Williams, disse que a orienta\u00e7\u00e3o futura expl\u00edcita chegou ao fim, ao mesmo tempo em que classificou como \u201crazo\u00e1veis\u201d as expectativas do mercado por mais uma alta antes do fim do ano. O presidente do Fed da Filad\u00e9lfia, Paulson, afirmou que um aperto adicional pode ser necess\u00e1rio ap\u00f3s o aumento de 16 de setembro para 3,75%\u20134,00%, e vinculou a press\u00e3o inflacion\u00e1ria ao conflito no Oriente M\u00e9dio e \u00e0 expans\u00e3o da intelig\u00eancia artificial, conforme os efeitos das tarifas arrefeceu. Os futuros indicavam uma alta em outubro como mais prov\u00e1vel do que n\u00e3o, e 16 de 18 formuladores de pol\u00edtica sinalizaram ao menos mais um movimento neste ano. Em outros mercados, o Brent era negociado perto de US$ 105 o barril; o yield do JGB de 10 anos do Jap\u00e3o atingiu o maior n\u00edvel desde 1996; e a Alemanha projetou um recorde de capta\u00e7\u00e3o em 2026 de \u20ac 525,5 bilh\u00f5es. O Bank of America estimou os custos de juros federais dos EUA em 3,3% do PIB no 2\u00ba tri, versus 1,7% quando o Treasury de 10 anos estava perto de 5% em 2007, enquanto as taxas de hipoteca de 30 anos rondavam 7%, cerca de 1 ponto percentual acima dos n\u00edveis pr\u00e9-guerra. Entre os marcadores t\u00e9cnicos citados estavam resist\u00eancia em 51.500 e 52.000, suporte perto de 51.100 e 51.000, a EMA de 200 dias ao redor de 50.250 e um Stoch RSI di\u00e1rio perto de 19.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos mantenham vi\u00e9s vendido no Dow Jones Industrial Average enquanto o \u00edndice permanecer abaixo da resist\u00eancia em 52.000. Com o \u00edndice tendo marcado recentemente m\u00ednima em 51.100, nosso alvo imediato de baixa \u00e9 51.000, seguido pela M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 200 dias perto de 50.250. No entanto, devemos nos preparar para um repique t\u00e9cnico breve em dire\u00e7\u00e3o a 51.500 antes, j\u00e1 que o Stochastic RSI di\u00e1rio caiu abaixo de 20, entrando em territ\u00f3rio de sobrevenda.<\/p>\n\n
Essa press\u00e3o baixista \u00e9 impulsionada pelo yield do Treasury de 30 anos subindo ao maior n\u00edvel desde 2004, puxado por capta\u00e7\u00f5es p\u00fablicas volumosas e infla\u00e7\u00e3o resistente. Historicamente, quando os yields longos disparam dessa forma, as avalia\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es sofrem forte compress\u00e3o, de maneira semelhante \u00e0s corre\u00e7\u00f5es observadas durante a liquida\u00e7\u00e3o de bonds no fim de 2023, quando o yield do Treasury de 10 anos tocou 5%. Com a ag\u00eancia de finan\u00e7as da Alemanha projetando capta\u00e7\u00e3o federal recorde de \u20ac 525,5 bilh\u00f5es e os custos de juros dos EUA atingindo recorde de 3,3% do PIB, esperamos que os yields longos permane\u00e7am elevados.<\/p>\n\n
Para explorar o aumento do diferencial entre os yields de dois anos e de 30 anos, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de JPMorgan Chase, que tende a se beneficiar de margens financeiras (net interest margins) mais favor\u00e1veis. Em contrapartida, devemos mirar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em a\u00e7\u00f5es sens\u00edveis ao setor habitacional, como Home Depot e Sherwin-Williams. Essas gigantes do varejo s\u00e3o altamente vulner\u00e1veis enquanto a taxa de hipoteca de 30 anos permanece perto de 7%, bem acima da m\u00e9dia de 4% observada na \u00faltima d\u00e9cada, o que esfria drasticamente o mercado imobili\u00e1rio.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos proteger as carteiras contra a persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o de energia, j\u00e1 que o petr\u00f3leo Brent perto de US$ 105 o barril continua alimentando press\u00f5es de pre\u00e7os mais amplas. Esse choque energ\u00e9tico em curso, combinado com conflitos geopol\u00edticos no Oriente M\u00e9dio, torna uma nova alta de juros nas pr\u00f3ximas semanas altamente prov\u00e1vel. Traders devem utilizar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em \u00edndices relevantes para se proteger contra quedas abruptas, \u00e0 medida que o mercado se prepara para maior aperto monet\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n