O Standard Chartered espera que o equil\u00edbrio pol\u00edtico da Europa se desloque para a direita em 2027, \u00e0 medida que ocorram elei\u00e7\u00f5es na Fran\u00e7a, Espanha, It\u00e1lia e Pol\u00f4nia. O banco aponta a Fran\u00e7a como a principal fonte de risco para os mercados, com a elei\u00e7\u00e3o presidencial marcada para abril de 2027 e uma poss\u00edvel vit\u00f3ria do partido de extrema direita Rassemblement National (RN) sendo descrita como um pano de fundo negativo para os ativos.<\/p>\n\n
Uma inclina\u00e7\u00e3o \u00e0 direita pode ser mais evidente no Conselho Europeu, onde a barganha pautada por consenso pode dar aos l\u00edderes de extrema direita mais poder de alavancagem nas negocia\u00e7\u00f5es e incentivar o uso de amea\u00e7as de veto nacional em temas que exigem unanimidade. No Parlamento Europeu, o movimento pode aumentar a press\u00e3o sobre o Partido Popular Europeu (PPE), de centro-direita, para cooperar mais com grupos de extrema direita, enquanto um Conselho mais \u00e0 direita pode estreitar o espa\u00e7o de a\u00e7\u00e3o da presidente da Comiss\u00e3o, Ursula von der Leyen. Essas din\u00e2micas podem n\u00e3o se traduzir em um programa de pol\u00edticas coerente, mas ainda assim podem bloquear ou diluir partes da agenda atual da UE, afetando \u00e1reas como clima, migra\u00e7\u00e3o e com\u00e9rcio.<\/p>\n\n
Estamos acompanhando de perto o aumento dos riscos pol\u00edticos na Europa \u00e0 medida que nos aproximamos do decisivo ciclo eleitoral de 2027, especialmente na Fran\u00e7a. Com partidos populistas de direita mantendo forte impulso, acreditamos que operadores de derivativos devem come\u00e7ar a fazer hedge contra a d\u00edvida soberana europeia e a volatilidade de a\u00e7\u00f5es nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, mudan\u00e7as pol\u00edticas s\u00fabitas na Europa desencadearam fortes ondas de venda nos mercados, e esperar at\u00e9 o pr\u00f3ximo ano para proteger carteiras ser\u00e1 caro demais.<\/p>\n\n
Dados recentes de mercado mostram que o spread do rendimento do t\u00edtulo franc\u00eas de 10 anos sobre o alem\u00e3o (OAT-Bund) j\u00e1 est\u00e1 orbitando em torno de tensos 75 pontos-base, refletindo uma ansiedade profunda dos investidores. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o euro, que atualmente enfrenta press\u00e3o baixista perto do n\u00edvel de 1,09 frente ao d\u00f3lar americano. Se a paralisia pol\u00edtica se instalar em Bruxelas e enfraquecer a capacidade decis\u00f3ria da Uni\u00e3o Europeia, esses hedges cambiais proteger\u00e3o contra uma queda mais acentuada.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m sugerimos focar em derivativos de a\u00e7\u00f5es, em particular comprando volatilidade via straddles comprados (long straddles) no CAC 40 ou no Euro Stoxx 50. Durante as elei\u00e7\u00f5es legislativas francesas de 2024, o \u00edndice de volatilidade impl\u00edcita do CAC 40 saltou mais de 25% em quest\u00e3o de dias, mostrando qu\u00e3o rapidamente os mercados reagem a movimentos \u00e0 direita. Montar posi\u00e7\u00e3o nessas op\u00e7\u00f5es agora nos permite capturar os inevit\u00e1veis movimentos de pre\u00e7os \u00e0 medida que se intensifica o impasse nos debates sobre pol\u00edtica comercial e clim\u00e1tica da UE.<\/p>\n\n
Por fim, orientamos os traders a comprar prote\u00e7\u00e3o por meio de credit default swaps (CDS) sobre a d\u00edvida soberana francesa e italiana. \u00c0 medida que coaliz\u00f5es de direita amea\u00e7am bloquear a coordena\u00e7\u00e3o fiscal da UE, o custo de segurar essa d\u00edvida tem grande probabilidade de subir. Adquirir esses contratos de swap nas pr\u00f3ximas semanas oferece um perfil assim\u00e9trico de risco-retorno antes que o mercado, de forma mais ampla, precifique totalmente os riscos eleitorais \u00e0 frente.<\/p>\n\n\n\n