USD\/CAD avan\u00e7ou na quinta-feira at\u00e9 seu n\u00edvel mais forte desde meados de julho e era negociado perto de 1,4113, em alta de quase 2% no m\u00eas, ap\u00f3s registrar apenas uma queda di\u00e1ria nas \u00faltimas 12 sess\u00f5es, \u00e0 medida que as perspectivas do Federal Reserve e do Banco do Canad\u00e1 divergiram. As vendas no varejo do Canad\u00e1 n\u00e3o conseguiram sustentar o CAD: as vendas totais ca\u00edram 0,7% na compara\u00e7\u00e3o mensal em julho, ante queda de 0,8% esperada, enquanto as vendas excluindo autom\u00f3veis tamb\u00e9m recuaram 0,7%.<\/p>\n
O movimento acompanhou a amplia\u00e7\u00e3o do diferencial de juros de dois anos, com o rendimento do Treasury de dois anos em torno de 4,89% ap\u00f3s um pico de 4,94% \u2014 o maior desde 2004 \u2014 contra o t\u00edtulo canadense de dois anos perto de 3,40%, uma diferen\u00e7a de quase 150 pontos-base. Os rendimentos de refer\u00eancia subiram \u00e0 medida que os mercados precificam mais uma alta do Fed ap\u00f3s o aumento de 25 pb na semana passada, que levou a taxa dos fed funds para 3,75%\u20134,00%, elevando o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) para cerca de 101,37, seu maior n\u00edvel desde 29 de julho. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA recuaram levemente para 197 mil, ante 198 mil (revisado), abaixo dos 201 mil esperados, e o PMI Composto da S&P Global subiu para 58,4 em setembro, de 56,0. A ferramenta CME FedWatch indica cerca de 65% de chance de alta em outubro, contra 55% uma semana antes, enquanto o BoC manteve 2,25% por sete reuni\u00f5es; a infla\u00e7\u00e3o sem gasolina foi de 2,2% em julho, com o n\u00facleo perto de 2%, enquanto o WTI era negociado em torno de US$ 95, alta de quase 11% neste m\u00eas.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para a continuidade do momentum de alta no par USD\/CAD por meio de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) compradas ou estruturas de bull call spread. Com o par negociado ao redor de 1,4113 e marcando o maior n\u00edvel desde meados de julho, o rompimento t\u00e9cnico sugere espa\u00e7o para avan\u00e7ar em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia em 1,4250. Essa vis\u00e3o altista \u00e9 fortemente sustentada pelos caminhos divergentes do Federal Reserve e do Banco do Canad\u00e1.<\/p>\n
O enorme diferencial de 150 pontos-base entre os t\u00edtulos de dois anos dos EUA e do Canad\u00e1 \u00e9 o principal motor desta alta. Historicamente, quando o spread de juros entre esses dois pa\u00edses se amplia para al\u00e9m de 100 pontos-base a favor dos EUA, o d\u00f3lar tende a apresentar per\u00edodos prolongados de domin\u00e2ncia. Acreditamos que os traders devem explorar essa disparidade de juros vendendo contratos futuros de CAD de curto prazo e comprando os equivalentes em USD para capturar o carry.<\/p>\n
Curiosamente, a tradicional correla\u00e7\u00e3o positiva entre o d\u00f3lar canadense e o petr\u00f3leo bruto se rompeu completamente. Mesmo com o West Texas Intermediate subindo 11% neste m\u00eas para perto de US$ 95 por barril, o CAD segue fraco devido \u00e0 taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1vel do Banco do Canad\u00e1 em 2,25%. Aconselhamos n\u00e3o usar a for\u00e7a do petr\u00f3leo como motivo para comprar CAD agora, j\u00e1 que a diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1 claramente se sobrepondo ao suporte das commodities.<\/p>\n
Com a ferramenta CME FedWatch precificando 65% de chance de nova alta de juros do Fed em outubro, o \u00cdndice do D\u00f3lar est\u00e1 bem posicionado para testar novas m\u00e1ximas acima do n\u00edvel atual de 101,37. Ao mesmo tempo, as fracas vendas no varejo canadense, que ca\u00edram 0,7% em julho, d\u00e3o ao Banco do Canad\u00e1 pouca justificativa econ\u00f4mica para apertar a pol\u00edtica. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CAD de curto prazo para capturar a volatilidade esperada antes das pr\u00f3ximas reuni\u00f5es de bancos centrais nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n