A manufatura dos EUA est\u00e1 mostrando uma retomada ap\u00f3s um longo per\u00edodo de fraco dinamismo, com dados de pesquisas indicando atividade mais forte. O \u00edndice de produ\u00e7\u00e3o do ISM saiu do territ\u00f3rio de contra\u00e7\u00e3o (abaixo de 50) para n\u00edveis consistentes com um crescimento mais firme \u00e0 frente, enquanto pesquisas empresariais apontam carteiras de pedidos s\u00f3lidas. Nos pr\u00f3ximos tr\u00eas anos, projeta-se que os volumes industriais avancem de 1,5% a 2% ao ano, um ritmo que se destaca diante do pano de fundo moroso das \u00faltimas duas d\u00e9cadas.<\/p>\n
Espera-se que essa alta seja desigual. Ind\u00fastrias avan\u00e7adas, altamente automatizadas e de alto valor agregado ligadas ao ciclo de IA e tecnologia est\u00e3o bem posicionadas para crescer, com farmac\u00eauticas, tecnologia, transporte e aeroespacial, e segmentos el\u00e9tricos e ligados a energia citados como \u00e1reas de for\u00e7a. Em contraste, a produ\u00e7\u00e3o mais tradicional e intensiva em m\u00e3o de obra tende a passar por nova retra\u00e7\u00e3o, a menos que consiga capturar um pr\u00eamio de pre\u00e7o de \u201cfeito na Am\u00e9rica\u201d, enquanto a ind\u00fastria pesada, como o a\u00e7o, fica entre os dois extremos. Diferenciais relativos de crescimento tamb\u00e9m refor\u00e7am a tese de manufatura nos EUA: de 2023 a 2026, a economia americana apresenta crescimento m\u00e9dio de 2,5% ao ano em volume, versus 0,9% na Europa.<\/p>\n
Com a economia dos EUA superando a Europa, com taxa m\u00e9dia de crescimento de 2,5% nos \u00faltimos tr\u00eas anos, devemos posicionar nossos portf\u00f3lios de derivativos para capturar um setor manufatureiro nitidamente dividido. Recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de prazo intermedi\u00e1rio sobre ETFs de manufatura avan\u00e7ada, aeroespacial e semicondutores, como o iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) ou o VanEck Semiconductor ETF (SMH). Essa estrat\u00e9gia se beneficia da enorme onda de capex impulsionada por IA e dos gastos com defesa, que mant\u00eam as carteiras de pedidos cheias para empresas de alta tecnologia.<\/p>\n
Por outro lado, precisamos proteger esse vi\u00e9s altista comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de empresas industriais tradicionais e intensivas em m\u00e3o de obra, que sofrem com sal\u00e1rios dom\u00e9sticos elevados. Setores como t\u00eaxteis b\u00e1sicos ou fabrica\u00e7\u00e3o de metais de baixo valor agregado n\u00e3o conseguem absorver essas press\u00f5es salariais e tendem a encolher ainda mais. Mirar componentes mais fr\u00e1geis do \u00edndice Russell 2000 com estruturas de put spread vai proteger nossos portf\u00f3lios \u00e0 medida que esses neg\u00f3cios de baixa margem se retraem.<\/p>\n
As enormes demandas de energia de data centers de IA e de f\u00e1bricas altamente automatizadas indicam que tamb\u00e9m devemos olhar para derivativos de utilities e energia. Historicamente, o consumo industrial de eletricidade nos EUA disparou junto com os gastos em constru\u00e7\u00e3o na ind\u00fastria, que recentemente orbitavam uma taxa anualizada sem precedentes de US$ 230 bilh\u00f5es. Sugerimos usar bull call spreads no Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) para capturar esse impulso estrutural de demanda por energia.<\/p>\n
\u00c0 medida que observamos o ISM Manufacturing Index oscilar em torno do limiar entre expans\u00e3o e contra\u00e7\u00e3o, esperamos maior volatilidade em a\u00e7\u00f5es industriais nas pr\u00f3ximas semanas. Devemos montar straddles comprados (long straddles) em ETFs industriais amplos, como o Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), antes das divulga\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas de outubro. Isso nos permite lucrar com rea\u00e7\u00f5es mais agudas do mercado, \u00e0 medida que se aprofunda a divis\u00e3o entre campe\u00e3s de alta tecnologia e f\u00e1bricas tradicionais em dificuldade.<\/p>\n\n\n\n