A vice-governadora do Banco da Inglaterra (BoE), Sarah Breeden, afirmou que \u201cn\u00e3o \u00e9 nada \u00f3bvio\u201d que exista um caminho para pre\u00e7os de energia mais baixos e alertou que, se o choque se mostrar maior ou mais persistente, a pol\u00edtica monet\u00e1ria poder\u00e1 ter de reagir. Segundo ela, o repasse indireto dos custos mais altos de energia tem sido limitado at\u00e9 agora \u2014 um padr\u00e3o que associou \u00e0 ociosidade na economia do Reino Unido \u2014, mas acrescentou que o balan\u00e7o de riscos se deslocou e que uma resposta do banco central se tornaria mais prov\u00e1vel caso esses riscos se materializem. Breeden tamb\u00e9m advertiu que os formuladores de pol\u00edtica n\u00e3o podem esperar tempo demais por evid\u00eancias conclusivas de efeitos de segunda rodada sobre os pre\u00e7os.<\/p>\n
Breeden disse que se concentra no que as empresas relatam sobre suas decis\u00f5es de precifica\u00e7\u00e3o e apontou a pesquisa DMP do BoE, o PMI e a pesquisa dos agentes do banco como insumos-chave. Os mercados tiveram rea\u00e7\u00e3o limitada: a libra seguiu pressionada, com o GBP\/USD recuando 0,12% na quinta-feira e sendo negociado perto de 1,3220 no momento da publica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n—\n
Estamos monitorando de perto a volatilidade persistente nos mercados globais de energia, que amea\u00e7a manter elevadas as press\u00f5es inflacion\u00e1rias no Reino Unido. Dados recentes de mercado mostram que os benchmarks europeus de g\u00e1s natural voltaram a apresentar oscila\u00e7\u00f5es, afetando diretamente os custos dom\u00e9sticos de energia \u00e0 medida que entramos nos meses mais frios do outono. Diante dessas press\u00f5es de oferta resilientes, precisamos nos preparar para a possibilidade de que as autoridades monet\u00e1rias se vejam for\u00e7adas a elevar as taxas de juros para evitar danos econ\u00f4micos mais profundos.<\/p>\n
No mercado de derivativos de juros, acreditamos ser prudente ajustar posi\u00e7\u00f5es em futuros da Sterling Overnight Index Average (SONIA) para refletir uma perspectiva de pol\u00edtica mais restritiva. Com o risco de efeitos inflacion\u00e1rios de segunda rodada em alta, continuar precificando cortes agressivos de juros pelo restante do ano parece cada vez mais arriscado. Consequentemente, devemos considerar posi\u00e7\u00f5es vendidas em contratos de juros de curto prazo ou o uso de payer swaps para proteger contra um deslocamento repentino para cima da curva de juros.<\/p>\n—\n
A libra esterlina j\u00e1 sentiu a press\u00e3o, com o par GBP\/USD sendo negociado em queda em torno do n\u00edvel de 1,3220, \u00e0 medida que os mercados assimilam esses riscos de energia. Para navegar essa volatilidade, podemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de GBP de curto vencimento para proteger contra uma nova desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda. Al\u00e9m disso, com as medidas de volatilidade cambial ainda relativamente comportadas, os pr\u00eamios de op\u00e7\u00f5es oferecem uma forma acess\u00edvel de se posicionar para um enfraquecimento s\u00fabito da libra.<\/p>\n
Tamb\u00e9m precisamos acompanhar de perto os pr\u00f3ximos indicadores de sentimento empresarial, em particular a pesquisa Decision Maker Panel (DMP) e os dados do Purchasing Managers’ Index (PMI). Esses relat\u00f3rios mostrar\u00e3o se as empresas est\u00e3o come\u00e7ando a repassar os custos mais altos de energia diretamente aos clientes por meio de suas decis\u00f5es de pre\u00e7os. Se esses indicadores apontarem para aumento dos pre\u00e7os de venda, devemos esperar uma reprecifica\u00e7\u00e3o r\u00e1pida e intensa das expectativas de juros nos mercados de swaps.<\/p>\n\n\n\n