Dados da Administra\u00e7\u00e3o de Informa\u00e7\u00e3o de Energia dos EUA (EIA, na sigla em ingl\u00eas) para a semana encerrada em 18 de setembro mostraram que os estoques de gasolina ca\u00edram 1,686 milh\u00e3o de barris. O mercado vinha projetando estabilidade, com expectativa de 0 milh\u00e3o.<\/p>\n
O relat\u00f3rio indica uma retirada maior do que a prevista no per\u00edodo, destoando do consenso de estoques inalterados. O n\u00famero da EIA coloca a varia\u00e7\u00e3o semanal em -1,686 milh\u00e3o de barris, contra expectativa de 0 milh\u00e3o.<\/p>\n
Vemos a retirada inesperada de 1,686 milh\u00e3o de barris nos estoques de gasolina dos EUA como um sinal claro de demanda resiliente no fim do ver\u00e3o. Essa queda acentuada, em compara\u00e7\u00e3o com a expectativa do mercado de estoques est\u00e1veis, sugere que a desacelera\u00e7\u00e3o t\u00edpica p\u00f3s-Labor Day n\u00e3o est\u00e1 sendo t\u00e3o forte quanto o esperado. Operadores de derivativos devem se preparar para uma press\u00e3o altista de curto prazo nos futuros de gasolina RBOB nas pr\u00f3ximas semanas como resultado.<\/p>\n
Historicamente, as refinarias dos EUA iniciam a manuten\u00e7\u00e3o sazonal no fim de setembro, \u00e0 medida que migram para a gasolina de inverno, mais barata, o que normalmente reduz as taxas de utiliza\u00e7\u00e3o dos n\u00edveis de pico do ver\u00e3o \u2014 acima de 93% \u2014 para a faixa alta de 80%. Com a capacidade de refino j\u00e1 se estreitando, essa retirada de oferta significa que entramos na temporada de manuten\u00e7\u00e3o com colch\u00f5es de estoque bem mais finos do que o usual. Recomendamos avaliar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em contratos de gasolina de outubro para capturar esse aperto de oferta que se aproxima.<\/p>\n
Tamb\u00e9m sugerimos que os traders monitorem o crack spread da gasolina, que mede a margem entre o petr\u00f3leo bruto e os pre\u00e7os dos derivados. Como a gasolina est\u00e1 sendo reduzida mais rapidamente do que o petr\u00f3leo, comprar o crack spread RBOB\/WTI pode oferecer uma opera\u00e7\u00e3o com alta probabilidade nas pr\u00f3ximas duas a tr\u00eas semanas. Essa estrat\u00e9gia permite capturar a for\u00e7a relativa da gasolina sem assumir exposi\u00e7\u00e3o integral a choques macroecon\u00f4micos mais amplos do petr\u00f3leo.<\/p>\n
Para gerir os riscos, \u00e9 preciso acompanhar de perto os dados semanais de demanda da EIA, que historicamente ficam em torno de 8,5 milh\u00f5es de barris por dia no fim de setembro. Se a demanda se mantiver acima dessa m\u00e9dia, o atual momentum altista dos derivados provavelmente se estender\u00e1 de forma consistente at\u00e9 outubro. Devemos estabelecer stops curtos (stop-loss) logo abaixo dos n\u00edveis recentes de suporte-chave nos futuros de RBOB para proteger as posi\u00e7\u00f5es contra qualquer queda s\u00fabita nos gastos do consumidor.<\/p>\n\n\n\n