O d\u00f3lar americano continuou a se valorizar frente \u00e0s principais moedas, sustentado pelo aumento dos diferenciais de juros e por um pano de fundo de dados econ\u00f4micos dos EUA mais firmes, al\u00e9m de uma din\u00e2mica de pol\u00edtica econ\u00f4mica favor\u00e1vel. As leituras de setembro do PMI da S&P Global devem refor\u00e7ar a lideran\u00e7a do crescimento dos EUA em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 Zona do Euro, ao Reino Unido e ao Jap\u00e3o, ainda que o aperto monet\u00e1rio em outras economias reduza a diverg\u00eancia de pol\u00edtica em rela\u00e7\u00e3o ao Fed.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m se volta para uma recompra de t\u00edtulos (\u201cbuyback\u201d) do Tesouro dos EUA para dar suporte \u00e0 liquidez no trecho de 20\u201330 anos, o que pode ajudar a estabilizar os juros longos depois de o mercado ter se mostrado menos responsivo em 9 de setembro, quando uma recompra de US$ 6 bilh\u00f5es no trecho de 10\u201320 anos n\u00e3o impediu nova alta dos rendimentos. O petr\u00f3leo segue como um fator-chave: o Brent se firmou ap\u00f3s cinco dias de queda, mas permanece logo abaixo de US$ 100 o barril, com desenvolvimentos de oferta e diplom\u00e1ticos sendo apontados como elementos que mant\u00eam os pre\u00e7os de energia sob controle.<\/p>\n\n
\u00c0 medida que atravessamos as pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para a continuidade da for\u00e7a do d\u00f3lar americano por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD contra o euro, o iene e a libra esterlina. Dados recentes confirmam que a economia dos EUA segue superando seus pares globais, com o S&P Global Composite PMI dos EUA apontando recentemente para uma expans\u00e3o s\u00f3lida em 54,1, enquanto a Zona do Euro teve dificuldade e permaneceu em territ\u00f3rio de contra\u00e7\u00e3o abaixo de 49,0. Esse aumento do diferencial de crescimento nos d\u00e1 um sinal claro para favorecer o \u201cgreenback\u201d, especialmente porque os diferenciais de juros continuam a favorecer os EUA.<\/p>\n\n
Para capturar essa tend\u00eancia, sugerimos focar em op\u00e7\u00f5es de curto a m\u00e9dio prazo que se beneficiem da amplia\u00e7\u00e3o dos spreads de juros. Por exemplo, o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA tem oscilado recentemente em torno de 3,80% a 4,00%, superando com folga o Bund alem\u00e3o, que segue travado perto de 2,15%. Essa vantagem consistente de rendimento indica a expectativa de fluxos de capital sustentados para o d\u00f3lar, tornando estrat\u00e9gias compradas em USD bastante atraentes neste momento.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m \u00e9 necess\u00e1rio monitorar de perto o setor de energia, em especial os pre\u00e7os do petr\u00f3leo Brent, que t\u00eam oscilado recentemente na faixa de US$ 74 a US$ 80 devido a mudan\u00e7as em tens\u00f5es geopol\u00edticas e preocupa\u00e7\u00f5es com a demanda global. Embora esfor\u00e7os diplom\u00e1ticos sob o governo Trump possam aliviar preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta, qualquer disparada repentina do petr\u00f3leo provavelmente pressionar\u00e1 para cima a infla\u00e7\u00e3o dos EUA e os rendimentos dos Treasuries. Traders de derivativos devem usar swaps de energia ou op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de petr\u00f3leo como hedge para proteger carteiras compradas em d\u00f3lar contra choques inesperados de commodities.<\/p>\n\n\n\n