O d\u00f3lar americano subiu ao maior n\u00edvel desde o fim de julho, ap\u00f3s avan\u00e7ar por sete sess\u00f5es consecutivas e acumular ganhos superiores a 2%. Al\u00e9m do suporte dom\u00e9stico vindo de uma economia forte, do impulso das big techs e de uma perspectiva de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva, o risco pol\u00edtico tem pesado sobre as moedas europeias, enquanto o iene recuou em sete dos \u00faltimos oito dias, ap\u00f3s diverg\u00eancias sobre a orienta\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o.<\/p>\n\n
Coment\u00e1rios do FOMC indicaram preocupa\u00e7\u00e3o de que o conflito no Oriente M\u00e9dio e os pre\u00e7os elevados de energia possam elevar a infla\u00e7\u00e3o subjacente via efeitos de segunda ordem, sugerindo que o Fed talvez precise continuar apertando a pol\u00edtica; os futuros apontam 54% de chance de alta de juros em outubro, enquanto a probabilidade de duas altas adicionais em 2026 \u00e9 de cerca de 40%. No Reino Unido, o mercado precifica mais de 81% de chance de o Bank Rate subir de 3,75% para 4% em novembro, mesmo com o GBPUSD cedendo antes de uma proposta or\u00e7ament\u00e1ria. Na Fran\u00e7a, a d\u00edvida p\u00fablica pode superar 120% do PIB at\u00e9 2027 e os custos de servi\u00e7o da d\u00edvida devem dobrar at\u00e9 o fim da d\u00e9cada; o spread entre os rendimentos franc\u00eas e alem\u00e3o se alargou para al\u00e9m dos n\u00edveis da crise da d\u00edvida europeia, reavivando especula\u00e7\u00f5es sobre compras de t\u00edtulos pelo banco central e pressionando o EURUSD, enquanto o USDJPY avan\u00e7ou.<\/p>\n\n
Sugerimos que operadores de derivativos aumentem de forma agressiva posi\u00e7\u00f5es compradas em d\u00f3lar americano nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a divisa se beneficia da instabilidade pol\u00edtica global. Com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) tendo recentemente superado n\u00edveis-chave de resist\u00eancia perto de 104, esperamos que esse impulso continue, j\u00e1 que o Federal Reserve mant\u00e9m um vi\u00e9s hawkish. Os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD de curto prazo para capturar essa pernada de alta antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Fed em outubro.<\/p>\n\n
Recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) em EURUSD para se proteger contra a escalada de riscos na zona do euro. O spread entre os t\u00edtulos de 10 anos de Fran\u00e7a e Alemanha rompeu uma m\u00e1xima de v\u00e1rios anos de 85 pontos-base, sinalizando p\u00e2nico relevante dos investidores diante da proje\u00e7\u00e3o de d\u00edvida\/PIB da Fran\u00e7a em 120%. Historicamente, quando os spreads soberanos europeus se abrem dessa forma, o euro tende a sofrer forte press\u00e3o baixista, tornando posi\u00e7\u00f5es vendidas na moeda potencialmente muito lucrativas.<\/p>\n\n
No Reino Unido, recomendamos vender a libra via revers\u00f5es de risco (risk reversals) com vi\u00e9s baixista antes da pr\u00f3xima proposta or\u00e7ament\u00e1ria de Andy Burnham. Embora o mercado j\u00e1 tenha precificado 81% de chance de alta de juros para 4% em novembro, a mem\u00f3ria do mini-or\u00e7amento de 2022 \u2014 que derrubou a libra para a m\u00ednima hist\u00f3rica de US$ 1,03 \u2014 mant\u00e9m os investidores altamente avessos a risco. A implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em GBPUSD pode proteger carteiras contra um novo potencial choque entre pol\u00edtica fiscal e o mercado.<\/p>\n\n
Por fim, vemos um caminho claro para ficar comprado em USDJPY, j\u00e1 que o Banco do Jap\u00e3o se recusa a se comprometer com novas altas de juros. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Jap\u00e3o ainda em apenas 1,8%, a menor do G7, a diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria em rela\u00e7\u00e3o aos EUA deve continuar a se ampliar. Operadores de derivativos devem considerar a compra de estruturas de call spread em USDJPY para capturar essa tend\u00eancia de alta gradual.<\/p>\n\n\n\n