O PMI Industrial preliminar da HCOB na zona do euro manteve-se em 52,7 em setembro, contrariando as expectativas de queda para 52,6. A atividade mais ampla ganhou tra\u00e7\u00e3o: o PMI Composto subiu para 53,1, de 52,0 em agosto, acima das proje\u00e7\u00f5es de 51,5, enquanto o PMI de Servi\u00e7os avan\u00e7ou para 53,0, ante estimativas de 51,7 e leitura anterior de 51,6. Ap\u00f3s as divulga\u00e7\u00f5es dos PMIs da Alemanha e da zona do euro, o euro enfraqueceu; o EUR\/USD recuava 0,3%, perto de 1,1412 no momento da publica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A S&P Global e o Hamburg Commercial Bank compilam os PMIs mensalmente a partir de pesquisas com executivos seniores do setor privado na ind\u00fastria, capturando se as condi\u00e7\u00f5es melhoraram, pioraram ou permaneceram inalteradas em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior. O \u00edndice varia de 0 a 100, e 50,0 indica aus\u00eancia de mudan\u00e7a; leituras acima de 50 sugerem expans\u00e3o e abaixo de 50, contra\u00e7\u00e3o. A pesquisa \u00e9 usada como indicador antecedente de tend\u00eancias em dados como PIB, produ\u00e7\u00e3o industrial, emprego e infla\u00e7\u00e3o, e a pr\u00e9via (flash) mencionou uma taxa trimestral de PIB de 0,4%.<\/p>\n\n
Estamos vendo uma expans\u00e3o econ\u00f4mica surpreendentemente forte em toda a zona do euro, com o \u00edndice composto de gerentes de compras saltando para 53,1 neste setembro. O n\u00famero superou a estimativa de consenso de 51,5, impulsionado por um avan\u00e7o dos servi\u00e7os para 53,0 e pela estabilidade da ind\u00fastria em 52,7. Dados t\u00e3o resilientes sugerem que o produto interno bruto da regi\u00e3o est\u00e1 no caminho para crescer 0,4% neste trimestre.<\/p>\n\n
No entanto, tamb\u00e9m \u00e9 preciso levar em conta a alta das press\u00f5es inflacion\u00e1rias alimentada por pre\u00e7os globais de energia vol\u00e1teis, que historicamente sobem em per\u00edodos de conflitos no Oriente M\u00e9dio. Por exemplo, refer\u00eancias internacionais do petr\u00f3leo, como o Brent, apresentaram oscila\u00e7\u00f5es relevantes recentemente, elevando os custos de insumos para as empresas. Operadores de derivativos devem se preparar para que esses custos mais altos mantenham a infla\u00e7\u00e3o ao consumidor mais resistente nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Com o crescimento econ\u00f4mico se sustentando melhor do que o esperado, antecipamos que o Banco Central Europeu se sentir\u00e1 encorajado a elevar os juros j\u00e1 em outubro. Historicamente, quando o \u00edndice composto sobe bem acima do patamar de expans\u00e3o de 50,0, aproximando-se de 53,0, o aperto de pol\u00edtica passa a ser foco central para os banqueiros centrais. Investidores devem precificar uma probabilidade maior de alta de juros antes do fim do ano, o que afetar\u00e1 os rendimentos dos t\u00edtulos de curto prazo.<\/p>\n\n
Apesar do pano de fundo econ\u00f4mico forte, o euro caiu inicialmente 0,3% para perto de 1,1412, apresentando uma potencial oportunidade de desalinhamento de pre\u00e7o. Ciclos anteriores mostram que, quando dados fundamentais robustos s\u00e3o recebidos com uma venda autom\u00e1tica da moeda, a queda muitas vezes \u00e9 curta, \u00e0 medida que as expectativas de alta de juros se consolidam. Recomendamos avaliar posi\u00e7\u00f5es compradas em euro ou op\u00e7\u00f5es de compra (calls) para capturar uma esperada recupera\u00e7\u00e3o no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, esperamos que os futuros de juros apresentem volatilidade elevada \u00e0 medida que a reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de outubro se aproxima. O uso de derivativos baseados em volatilidade, como estrat\u00e9gias de straddle no euro, pode gerar ganhos conforme o mercado reprecifica o pr\u00f3ximo movimento do banco central. Acompanhar dados semanais de oferta de energia tamb\u00e9m ser\u00e1 crucial para calibrar o momento dessas entradas.<\/p>\n\n\n\n