A \u00cdndia iniciou o FY27 com impulso s\u00f3lido, com indicadores de alta frequ\u00eancia apontando para um crescimento em torno de 7% no 2T do ano fiscal. Para o ano cheio, o crescimento do FY27 \u00e9 projetado em 7,3% na compara\u00e7\u00e3o anual, abaixo de 7,8% (revisado) no FY26, \u00e0 medida que o ritmo desacelera no segundo semestre diante de condi\u00e7\u00f5es de pol\u00edtica mais restritivas, do efeito defasado de pre\u00e7os mais altos de energia e do enfraquecimento do impulso gerado pelos cortes de impostos indiretos do ano passado. Entre os riscos externos citados est\u00e3o a fragmenta\u00e7\u00e3o do com\u00e9rcio, a geopol\u00edtica e mudan\u00e7as nos fluxos internacionais de capitais.<\/p>\n\n
Para o FY28, espera-se que o crescimento fique, em m\u00e9dia, entre 6,8% e 7,0%, \u00e0 medida que a incerteza e as condi\u00e7\u00f5es financeiras dom\u00e9sticas apertadas transbordam para a atividade. A infla\u00e7\u00e3o cheia deve permanecer acima de 5% no segundo semestre do ano fiscal, reduzindo a margem do juro real e mantendo em foco um vi\u00e9s de pol\u00edtica mais apertado; altas recentes do petr\u00f3leo e press\u00f5es mais amplas no n\u00facleo est\u00e3o associadas \u00e0 possibilidade de um aumento superficial de 50 pb na 2H do FY27. Tamb\u00e9m se chama aten\u00e7\u00e3o para vencimentos concentrados de dep\u00f3sitos nos prazos de 3 e 5 anos, com reservas potencialmente destinadas a conter a demanda futura por d\u00f3lares e limitar a press\u00e3o sobre o mercado de c\u00e2mbio.<\/p>\n\n
Estamos acompanhando o forte impulso da economia indiana, com o crescimento do segundo trimestre se mantendo pr\u00f3ximo de 7%, mas a infla\u00e7\u00e3o resistente acima de 5% torna a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do banco central, em outubro, altamente cr\u00edtica. Com um potencial aumento de 50 pontos-base na taxa no horizonte para combater essas press\u00f5es de pre\u00e7os, as taxas dos t\u00edtulos de curto prazo tendem a subir. Recomendamos que traders de derivativos se preparem, posicionando-se em OIS (Overnight Index Swaps) \u201cpay-fixed\u201d ou vendendo (short) futuros de t\u00edtulos p\u00fablicos de 10 anos.<\/p>\n\n
No c\u00e2mbio, esperamos que a rupia enfrente ventos contr\u00e1rios \u00e0 medida que vencem volumes relevantes de dep\u00f3sitos de tr\u00eas e cinco anos, desencadeando forte demanda por d\u00f3lares. Essa press\u00e3o \u00e9 agravada pelos custos elevados de energia, com o Brent negociando de forma vol\u00e1til na faixa de US$ 80 a US$ 85 por barril. Para mitigar esse risco, traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/INR ou o uso de contratos a termo comprados (long forwards) para capturar uma poss\u00edvel deprecia\u00e7\u00e3o da rupia.<\/p>\n\n
Por fim, embora o crescimento da \u00cdndia esteja atualmente muito forte, antecipamos uma modera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica para cerca de 6,8% no pr\u00f3ximo ano fiscal devido a pol\u00edticas dom\u00e9sticas mais restritivas. Essa desacelera\u00e7\u00e3o projetada sugere que o rali atual do mercado acion\u00e1rio pode encontrar resist\u00eancia nos trimestres finais do ano. Recomendamos fazer hedge de carteiras de a\u00e7\u00f5es por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o Nifty 50, para prote\u00e7\u00e3o contra eventuais movimentos abruptos de queda.<\/p>\n\n\n\n