O \u00cdndice Redbook dos EUA, que acompanha as vendas no varejo em mesmas lojas (same-store) na compara\u00e7\u00e3o anual, desacelerou para 7,6% em 18 de setembro. Isso se compara a uma leitura anterior de 8,5%, indicando um ritmo mais lento de crescimento anual das vendas.<\/p>\n\n
O dado mais recente sugere que os ganhos nas vendas do varejo seguem positivos na base anual, embora o \u00edmpeto tenha arrefecido em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 atualiza\u00e7\u00e3o anterior. Os mercados acompanhar\u00e3o se as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es confirmam uma desacelera\u00e7\u00e3o cont\u00ednua ou uma estabiliza\u00e7\u00e3o da tend\u00eancia.<\/p>\n\n
A queda do \u00cdndice Redbook dos EUA para 7,6%, de 8,5%, sinaliza um forte arrefecimento do consumo \u00e0 medida que avan\u00e7amos para o outono. Acreditamos que esse recuo indica que o impulso do varejo no p\u00f3s-ver\u00e3o est\u00e1 perdendo for\u00e7a, o que provavelmente deve pesar sobre as pr\u00f3ximas estimativas de crescimento econ\u00f4mico. Operadores de derivativos devem encarar essa queda como um sinal verde para ajustar seus portf\u00f3lios para um ambiente de menor crescimento.<\/p>\n\n
Com a atividade do consumidor enfraquecendo, esperamos maior precifica\u00e7\u00e3o de mercado para cortes mais profundos de juros pelo Federal Reserve antes do fim do ano. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em ETFs de Treasuries de longo prazo, j\u00e1 que a queda da demanda no varejo historicamente leva investidores a ativos mais defensivos de renda fixa e reduz os yields. Os futuros de Fed funds j\u00e1 embutem uma probabilidade maior de cortes, tornando os swaps de juros uma \u00e1rea-chave para focar nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es, sugerimos focar o setor de consumo discricion\u00e1rio, altamente vulner\u00e1vel a essa queda repentina no fluxo de clientes nas lojas. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em \u00edndices com grande peso de varejo pode ajudar a proteger contra resultados fracos no terceiro trimestre. Historicamente, quedas semanais no \u00edndice Redbook dessa magnitude antecederam resultados abaixo do esperado em dados oficiais de vendas no varejo divulgados pelo governo.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m antecipamos um D\u00f3lar mais fraco, j\u00e1 que o arrefecimento da demanda dom\u00e9stica reduz o incentivo para manter os juros em patamar restritivo. Operar op\u00e7\u00f5es de moedas para ficar comprado em Euro contra o D\u00f3lar pode gerar retornos fortes \u00e0 medida que as expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria mudam. Tomar posi\u00e7\u00e3o antes da pr\u00f3xima rodada de dados oficiais de infla\u00e7\u00e3o nos permitir\u00e1 capturar a volatilidade resultante.<\/p>\n\n\n\n