Gastos de Capital em IA, Pol\u00edtica Monet\u00e1ria e Din\u00e2mica dos Mercados Globais<\/p>\n\n
Estamos acompanhando de perto a mudan\u00e7a na forma como os bancos centrais enxergam a intelig\u00eancia artificial, j\u00e1 que o capex em IA agora est\u00e1 alimentando ativamente temores de infla\u00e7\u00e3o, em vez de apenas impulsionar a\u00e7\u00f5es de tecnologia. Com o mercado precificando uma alta de juros do Federal Reserve em outubro com probabilidade de 56%, acima de 43,5% h\u00e1 apenas uma semana, os traders de derivativos devem se preparar para um ambiente estrutural de juros mais altos por mais tempo. Essa press\u00e3o inflacion\u00e1ria fica evidente \u00e0 medida que compromissos massivos de infraestrutura \u2014 como a meta da Alibaba de 20 gigawatts de capacidade de data centers at\u00e9 2032 \u2014 pressionam fortemente os recursos globais de energia e constru\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
No mercado de derivativos de cr\u00e9dito, vemos uma diverg\u00eancia marcante entre a disparada das a\u00e7\u00f5es de tecnologia listadas e o custo elevado da d\u00edvida necess\u00e1ria para financi\u00e1-las. Enquanto empresas como AMD e Meta atingem m\u00e1ximas hist\u00f3ricas, a SoftBank \u00e9 obrigada a colocar no mercado mais de US$ 11 bilh\u00f5es em d\u00edvida high yield a retornos de tirar o f\u00f4lego, entre 9% e 10%, para financiar seus compromissos com a OpenAI. Os traders devem considerar posicionamentos para spreads de cr\u00e9dito mais abertos em \u00edndices de high yield com forte peso de tecnologia, j\u00e1 que o custo de carregar esses fluxos de caixa prospectivos ligados \u00e0 IA se torna cada vez mais restritivo.<\/p>\n\n
A d\u00edvida soberana europeia \u00e9 outra \u00e1rea cr\u00edtica em que esperamos volatilidade elevada antes dos pr\u00f3ximos an\u00fancios or\u00e7ament\u00e1rios. Os credit default swaps (CDS) de cinco anos da Fran\u00e7a saltaram para os n\u00edveis mais altos desde a pandemia de 2020, refletindo um ceticismo profundo do mercado em rela\u00e7\u00e3o aos planejados \u20ac 54 bilh\u00f5es em cortes or\u00e7ament\u00e1rios. Ao mesmo tempo, a \u201cfolga\u201d fiscal do Reino Unido caiu pela metade, para pouco mais de \u00a3 10 bilh\u00f5es, devido \u00e0 alta dos yields dos gilts e a uma necessidade de financiamento em agosto de \u00a3 18,3 bilh\u00f5es. Sugerimos proteger exposi\u00e7\u00f5es soberanas europeias e brit\u00e2nicas de duration longa, pois os mercados de t\u00edtulos est\u00e3o reprecificando ativamente os pr\u00eamios de risco antes mesmo de os or\u00e7amentos oficiais serem apresentados.<\/p>\n\n
Nos mercados de op\u00e7\u00f5es de energia e commodities, recomendamos se preparar para oscila\u00e7\u00f5es bruscas e guiadas por manchetes, \u00e0 medida que manobras diplom\u00e1ticas colidem com a realidade da oferta f\u00edsica. Enquanto o petr\u00f3leo Brent oscilou em torno de US$ 102 por barril, propostas n\u00e3o verificadas para reabrir o Estreito de Hormuz em at\u00e9 sete dias reduziram temporariamente os pr\u00eamios de risco de energia. No entanto, com o volume di\u00e1rio de embarca\u00e7\u00f5es pelo Estreito caindo para 17 navios, ante 37 na semana anterior, qualquer deteriora\u00e7\u00e3o nessas negocia\u00e7\u00f5es delicadas desencadear\u00e1 imediatamente picos de alta nos pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n