A libra esterlina reduziu os ganhos anteriores frente ao d\u00f3lar nesta ter\u00e7a-feira, ap\u00f3s dados do Reino Unido mostrarem que o endividamento do setor p\u00fablico subiu mais do que o esperado em agosto, reavivando o escrut\u00ednio sobre a posi\u00e7\u00e3o fiscal. O GBP\/USD caiu abaixo de 1,3370, a partir de cerca de 1,3390, permanecendo dentro do intervalo recente de v\u00e1rios dias. O Office for National Statistics (ONS) informou um endividamento l\u00edquido de \u00a3 18,26 bilh\u00f5es em agosto, acima de um valor revisado para cima de \u00a3 2,04 bilh\u00f5es em julho e acima da previs\u00e3o consensual de \u00a3 15,70 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n
O ONS disse que o endividamento ficou cerca de um quinto acima do registrado em agosto do ano passado, superando a receita do governo com impostos e outras entradas, em parte refletindo a infla\u00e7\u00e3o ligada \u00e0 guerra no Oriente M\u00e9dio. A d\u00edvida p\u00fablica permaneceu abaixo de \u00a3 3 trilh\u00f5es e, como propor\u00e7\u00e3o da economia, foi menor do que h\u00e1 um ano. Os n\u00fameros tamb\u00e9m mostram que o endividamento no ano fiscal at\u00e9 o momento ficou \u00a3 8,1 bilh\u00f5es acima da proje\u00e7\u00e3o do Office for Budget Responsibility. Os mercados ponderam as expectativas para o aperto do Bank of England ap\u00f3s a reuni\u00e3o da semana passada contra um d\u00f3lar americano mais firme ap\u00f3s a guinada hawkish do Federal Reserve, com a aten\u00e7\u00e3o voltada para os dados de Purchasing Managers (PMI) dos EUA mais adiante na semana.<\/p>\n\n
Estamos vendo a libra brit\u00e2nica perder os ganhos recentes frente ao d\u00f3lar americano hoje, recuando abaixo de 1,3370 ap\u00f3s o endividamento do setor p\u00fablico do Reino Unido saltar para \u00a3 18,26 bilh\u00f5es. Esse estouro em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 previs\u00e3o de \u00a3 15,70 bilh\u00f5es exp\u00f5e o estado fr\u00e1gil das finan\u00e7as do Reino Unido \u00e0 medida que avan\u00e7amos para um per\u00edodo fiscal cr\u00edtico. Operadores de derivativos devem se preparar para uma volatilidade mais elevada nos pares com libra nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Com um or\u00e7amento do Reino Unido de alto impacto programado para o pr\u00f3ximo m\u00eas, recomendamos hedge contra movimentos abruptos de baixa na libra. Historicamente, choques de pol\u00edtica fiscal podem prejudicar fortemente a moeda, semelhante \u00e0 crise or\u00e7ament\u00e1ria de setembro de 2022, que levou a volatilidade impl\u00edcita do GBP\/USD a disparar acima de 20% e empurrou o par para uma m\u00ednima hist\u00f3rica de 1,0350. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em GBP\/USD poderia proteger carteiras contra uma decep\u00e7\u00e3o fiscal semelhante.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso considerar o mercado de op\u00e7\u00f5es de juros, onde as expectativas para o Bank of England seguem precificadas de forma agressiva. Se o banco central n\u00e3o entregar a trajet\u00f3ria hawkish que o mercado espera, provavelmente veremos uma r\u00e1pida reprecifica\u00e7\u00e3o dovish, que puxar\u00e1 a libra para baixo. Posicionar-se para esse piv\u00f4 por meio de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em EUR\/GBP pode ser uma estrat\u00e9gia altamente lucrativa \u00e0 medida que os diferenciais de rendimento se ajustam.<\/p>\n\n
Enquanto isso, o d\u00f3lar americano segue sustentado por um ritmo econ\u00f4mico s\u00f3lido e por um sentimento hawkish do Federal Reserve. Se os pr\u00f3ximos dados econ\u00f4micos dos EUA vierem acima do esperado, a compra de d\u00f3lares resultante colocar\u00e1 ainda mais press\u00e3o sobre o par GBP\/USD. Para capturar essa tend\u00eancia, preferimos o uso de revers\u00f5es de risco (risk reversals) para garantir prote\u00e7\u00e3o de baixa mais eficiente em custo para a libra esterlina.<\/p>\n\n\n\n