As a\u00e7\u00f5es dos EUA conseguiram uma recupera\u00e7\u00e3o no fim do preg\u00e3o na sexta-feira, ap\u00f3s uma sess\u00e3o fraca na quinta, com o comportamento do mercado sugerindo alguma defesa dos n\u00edveis recentes, embora a participa\u00e7\u00e3o siga no radar. O rendimento do Treasury de 10 anos voltou para 5%, um ponto de tens\u00e3o ap\u00f3s a reuni\u00e3o de quarta-feira do Federal Open Market Committee (FOMC), mas a alta n\u00e3o desencadeou a mesma intensidade de venda em a\u00e7\u00f5es vista no come\u00e7o da semana. A rea\u00e7\u00e3o mais contida indicou que o caminho de pol\u00edtica monet\u00e1ria sinalizado pelo *dot plot* est\u00e1 sendo absorvido, mesmo com as taxas de mercado avan\u00e7ando.<\/p>\n\n
Entre os ativos, houve pouca evid\u00eancia de uma redu\u00e7\u00e3o de risco desordenada: os metais preciosos n\u00e3o atra\u00edram uma grande demanda impulsionada por infla\u00e7\u00e3o, enquanto os setores industriais se firmaram. As small caps tamb\u00e9m se estabilizaram, com o Russell 2000 se sustentando no gr\u00e1fico di\u00e1rio, e \u00e1reas de tecnologia como semicondutores exibindo comportamento de estabiliza\u00e7\u00e3o. Agora, a aten\u00e7\u00e3o se volta para a possibilidade de a amplitude do S&P 500 piorar a partir daqui, o que colocaria \u00e0 prova a durabilidade do repique.<\/p>\n\n
Estamos vendo as a\u00e7\u00f5es defenderem seus patamares elevados apesar de os rendimentos de mercado seguirem em alta, de forma semelhante \u00e0s recupera\u00e7\u00f5es no fim do dia observadas no fim da semana passada. Mesmo com o rendimento do Treasury de 10 anos rondando n\u00edveis psicol\u00f3gicos cruciais, isso n\u00e3o est\u00e1 acionando a venda em p\u00e2nico intensa que vimos anteriormente. Essa resili\u00eancia sugere que o mercado est\u00e1 mais confort\u00e1vel com a trajet\u00f3ria de juros projetada pelo Federal Reserve, mesmo com os rendimentos determinados pelo mercado subindo.<\/p>\n\n
Esse comportamento mais calmo aparece tamb\u00e9m nos ativos de risco, j\u00e1 que ouro e prata n\u00e3o est\u00e3o registrando fortes ondas de compra motivadas por infla\u00e7\u00e3o. Em vez disso, \u00e1reas c\u00edclicas como industriais e o \u00edndice Russell 2000 se estabilizaram em seus gr\u00e1ficos di\u00e1rios. Historicamente, quando o rendimento de 10 anos se aproximou do famoso pico de 5,02% em outubro de 2023, estabiliza\u00e7\u00f5es semelhantes nas small caps sinalizaram que o pior da liquida\u00e7\u00e3o em t\u00edtulos estava perdendo for\u00e7a.<\/p>\n\n
Dentro do setor de tecnologia, a\u00e7\u00f5es-chave de semicondutores tamb\u00e9m mostram sinais de estabiliza\u00e7\u00e3o, o que oferece um ponto de entrada t\u00e1tico. No entanto, \u00e9 preciso manter aten\u00e7\u00e3o porque a participa\u00e7\u00e3o geral do mercado ainda \u00e9 bastante estreita. Estat\u00edsticas recentes mostram que apenas cerca de 38% das a\u00e7\u00f5es do S&P 500 est\u00e3o negociando acima de sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, destacando uma base fr\u00e1gil.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos monitorem de perto a amplitude de mercado do S&P 500 nas pr\u00f3ximas semanas em busca de sinais de deteriora\u00e7\u00e3o. Se essa amplitude n\u00e3o melhorar, devemos esperar revers\u00f5es s\u00fabitas de momentum e nos preparar comprando *puts* de prote\u00e7\u00e3o de curto prazo em \u00edndices mais amplos. Por outro lado, podemos usar *bull call spreads* em nomes resilientes de tecnologia e industriais para capturar eventuais ralis de al\u00edvio no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n