USD\/CHF caiu pela terceira sess\u00e3o para perto de 0,8209, ap\u00f3s ter atingido 0,8263 na semana passada \u2014 seu n\u00edvel mais forte desde maio de 2025 \u2014, \u00e0 medida que o franco su\u00ed\u00e7o recuperou parte das perdas depois do rali a partir de perto de 0,8000 em meados de agosto. As aten\u00e7\u00f5es agora se voltam para a decis\u00e3o do Banco Nacional da Su\u00ed\u00e7a (SNB) na quinta-feira, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) se manteve ao redor de 100,40, pr\u00f3ximo da m\u00e1xima de sete semanas registrada na sexta-feira (100,56), sustentado por expectativas mais \u201chawkish\u201d para o Federal Reserve.<\/p>\n
Os juros dos EUA cederam com a queda do petr\u00f3leo: o rendimento do Treasury de 10 anos foi negociado perto de 4,96% ap\u00f3s tocar 5,04% na semana passada, o maior patamar desde 2007, e o WTI ficou em torno de US$ 92 depois de quatro quedas di\u00e1rias consecutivas, no menor n\u00edvel em mais de uma semana. O Fed elevou a taxa b\u00e1sica em 25 pontos-base para a faixa de 3,75%\u20134,00% na semana passada, e o \u201cdot plot\u201d mostrou 16 de 18 dirigentes esperando ao menos mais uma alta neste ano, com a pol\u00edtica voltada \u00e0 meta de infla\u00e7\u00e3o de 2%. Na Su\u00ed\u00e7a, a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 descrita como pr\u00f3xima do limite inferior da faixa de estabilidade de pre\u00e7os do SNB, e uma pesquisa da Reuters apontou que todos os 35 economistas esperam manuten\u00e7\u00e3o da taxa de refer\u00eancia em 0% em 24 de setembro, enquanto 16 de 24 n\u00e3o veem mudan\u00e7a at\u00e9 2027.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para aumento de volatilidade no franco su\u00ed\u00e7o \u00e0 medida que nos aproximamos da decis\u00e3o de juros do Banco Nacional da Su\u00ed\u00e7a nesta quinta-feira, 24 de setembro. Com o USD\/CHF recuando para 0,8209 ap\u00f3s alcan\u00e7ar uma m\u00e1xima de v\u00e1rios meses em 0,8263 na semana passada, op\u00e7\u00f5es de curto prazo podem oferecer pontos de entrada com pr\u00eamio significativamente descontado. Entendemos que essa queda de tr\u00eas dias \u00e9 uma pausa tempor\u00e1ria de realiza\u00e7\u00e3o de lucros, e n\u00e3o uma revers\u00e3o estrutural de tend\u00eancia.<\/p>\n
O amplo diferencial de juros entre a faixa de 3,75%\u20134,00% do Federal Reserve e a taxa est\u00e1vel de 0% do SNB nos d\u00e1 um motivo convincente para favorecer op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em USD\/CHF. Historicamente, pares cambiais com diferenciais de juros acima de 300 pontos-base atraem fortes fluxos de carry trade, o que penaliza de forma significativa, ao longo do tempo, a moeda de menor rendimento. Devemos buscar comprar calls de USD\/CHF em novas quedas em dire\u00e7\u00e3o ao suporte psicol\u00f3gico de 0,8150 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso considerar o hist\u00f3rico do SNB de interven\u00e7\u00f5es ativas no mercado de c\u00e2mbio, respaldado por suas volumosas reservas em moeda estrangeira, em torno de 700 bilh\u00f5es de CHF. Essa amea\u00e7a de interven\u00e7\u00e3o limita de forma relevante at\u00e9 onde o franco pode, de maneira realista, se fortalecer, tornando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) compradas em USD\/CHF uma estrat\u00e9gia de risco elevado neste momento. Em vez disso, recomendamos o uso de \u201cbull call spreads\u201d para reduzir o custo do pr\u00eamio, ao mesmo tempo em que se posiciona para uma recupera\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o ao pico recente de 0,8263.<\/p>\n
Com 16 de 18 dirigentes do Fed sinalizando mais uma alta de juros ainda neste ano, o pano de fundo macroecon\u00f4mico favorece fortemente o d\u00f3lar. Embora a queda tempor\u00e1ria dos rendimentos dos Treasuries de 10 anos para 4,96% e do WTI para US$ 92 tenha arrefecido o \u201cgreenback\u201d, esses indicadores permanecem em n\u00edveis suficientemente altos para sustentar a domin\u00e2ncia do d\u00f3lar no longo prazo. Orientamos traders a usar esse recuo tempor\u00e1rio, impulsionado por commodities, para acumular posi\u00e7\u00f5es compradas em contratos futuros de d\u00f3lar antes de o mercado voltar a se concentrar no aumento da diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n