O USD\/JPY ampliou a alta na segunda-feira, sendo negociado em torno de 157,45, com avan\u00e7o de 0,36%, \u00e0 medida que o iene japon\u00eas se enfraqueceu apesar do aperto pelo Banco do Jap\u00e3o (BoJ) e da renovada preocupa\u00e7\u00e3o com uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o no mercado de c\u00e2mbio. O movimento veio ap\u00f3s a recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar na semana passada, depois que o Federal Reserve elevou sua taxa b\u00e1sica pela primeira vez em tr\u00eas anos, enquanto o presidente Kevin Warsh adotou um tom mais hawkish. Os mercados agora precificam uma probabilidade de 53% de um novo aumento de 25 pontos-base em outubro, ante 43% uma semana antes, e veem a chance de ao menos mais uma alta adicional at\u00e9 o fim do ano em 90%, comparado a 80%.<\/p>\n\n
No Jap\u00e3o, o BoJ elevou a taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria em 25 pontos-base para 1,25% na sexta-feira, o maior n\u00edvel em 31 anos, mas uma comunica\u00e7\u00e3o mista e pedidos de cautela de dois membros do conselho limitaram o suporte ao JPY. A fiscaliza\u00e7\u00e3o das autoridades se intensificou ap\u00f3s uma checagem de taxas do BoJ com participantes do mercado, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) ficou perto de 100,35, versus a m\u00e1xima de sete semanas em 100,56. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estavam ao redor de 4,97%, ap\u00f3s 5,04% na semana passada, o maior patamar desde 2007, \u00e0 medida que as tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio sustentaram um pr\u00eamio de risco inflacion\u00e1rio; Donald Trump tamb\u00e9m disse que provavelmente estaria aberto a se reunir com Masoud Pezeshkian, do Ir\u00e3, na Assembleia Geral da ONU. No aspecto t\u00e9cnico, o USD\/JPY se manteve acima da MMS (SMA) de 100 per\u00edodos em 156,16 e da MMS (SMA) de 200 per\u00edodos em 155,10, com resist\u00eancia em 158,00 e RSI perto de 61; os suportes incluem 156,50, 155,50 e 155,10.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para alta volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas por meio da compra de straddles ou strangles de USD\/JPY. Com o par orbitando 157,45 e a amea\u00e7a de interven\u00e7\u00e3o japonesa no horizonte, esperamos oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o abruptas e intensas em ambas as dire\u00e7\u00f5es. Historicamente, quando o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o interveio em 2024, o iene se valorizou em mais de 500 pips em um \u00fanico dia \u2014 um cen\u00e1rio que pode se repetir facilmente caso ultrapassemos o patamar de 158,00.<\/p>\n\n
Para prote\u00e7\u00e3o contra quedas repentinas decorrentes de interven\u00e7\u00e3o do BoJ, sugerimos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) do tipo knock-out, com barreiras posicionadas logo abaixo de n\u00edveis-chave de suporte como 155,10. Esses produtos estruturados permitem capturar o impulso de alta decorrente do Federal Reserve mais hawkish, ao mesmo tempo em que limitam o risco de baixa caso as autoridades japonesas entrem no mercado. A volatilidade impl\u00edcita de curto prazo nas op\u00e7\u00f5es de USD\/JPY historicamente saltou para acima de 12% durante per\u00edodos anteriores de interven\u00e7\u00e3o, tornando estrat\u00e9gias compradas em pr\u00eamio especialmente atrativas no momento.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m vale observar os futuros de juros de curto prazo para aproveitar o aumento da diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre EUA e Jap\u00e3o. Com a ferramenta CME FedWatch precificando 53% de chance de alta do Fed em outubro, vender futuros de Fed Funds de outubro oferece uma opera\u00e7\u00e3o de alta probabilidade \u00e0 medida que o mercado se ajusta ao vi\u00e9s hawkish do presidente Warsh. Enquanto isso, podemos explorar as diverg\u00eancias dentro do Banco do Jap\u00e3o vendendo futuros de JGB (t\u00edtulos do governo japon\u00eas), apostando que a normaliza\u00e7\u00e3o lenta manter\u00e1 os rendimentos japoneses contidos.<\/p>\n\n
Por fim, recomendamos acompanhar de perto o rendimento do Treasury de 10 anos, que atualmente testa a marca de 4,97% e segue sustentado por tens\u00f5es geopol\u00edticas. Se os yields avan\u00e7arem novamente em dire\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00e1ximas de 2007 acima de 5,00%, o d\u00f3lar ter\u00e1 refor\u00e7o adicional de fundamentos, complicando a defesa do iene pelo Jap\u00e3o. Podemos expressar essa vis\u00e3o macro ao montar posi\u00e7\u00f5es compradas em swaps de steepener da curva de juros, antecipando que uma infla\u00e7\u00e3o persistente manter\u00e1 as taxas longas dos EUA elevadas.<\/p>\n\n\n\n