O euro se estabilizou frente ao d\u00f3lar na segunda-feira, mas seguiu limitado abaixo de 1,1500, ap\u00f3s ter recuado na semana passada a uma m\u00ednima de sete semanas em 1,1454. A incerteza pol\u00edtica na Alemanha pesou sobre a moeda \u00fanica ap\u00f3s a derrota eleitoral estadual do partido de centro-direita CDU, do chanceler Friedrich Merz, em Mecklemburgo-Pomer\u00e2nia Ocidental, onde obteve 4,9% dos votos e ficou aqu\u00e9m do limiar de 5% necess\u00e1rio para entrar no parlamento estadual. O resultado veio mesmo com o suporte proporcionado por custos de energia mais baixos.<\/p>\n\n
A corre\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo atuou como contrapeso, com o Brent sendo negociado perto de US$ 98,00, cerca de 7% abaixo das m\u00e1ximas da semana passada, ap\u00f3s a Ar\u00e1bia Saudita reparar seu oleoduto Leste\u2013Oeste e elevar os volumes de oferta para setembro. O ING manteve uma meta de fim de ano para o EUR\/USD em 1,160, apontando semelhan\u00e7as nas taxas de swaps de curto prazo (front-end) em euros e d\u00f3lares e esperando mais uma alta de juros de cada banco central neste ano antes de uma pausa. O Federal Reserve elevou os juros na semana passada, enquanto os mercados tamb\u00e9m aguardavam coment\u00e1rios do presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, no OMFIF em Londres, e uma apari\u00e7\u00e3o da presidente do BCE, Christine Lagarde, em Frankfurt, antes das divulga\u00e7\u00f5es de PMIs de setembro, previstas para quarta-feira.<\/p>\n\n
Recomendamos que operadores de derivativos foquem em fazer hedge dos riscos de baixa do euro, j\u00e1 que a instabilidade pol\u00edtica na Alemanha mant\u00e9m a moeda limitada abaixo do n\u00edvel de 1,1500. Com o par EUR\/USD oscilando pouco acima da m\u00ednima de sete semanas em 1,1454, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo com strike pr\u00f3ximo de 1,1400 \u00e9 uma estrat\u00e9gia defensiva bastante pr\u00e1tica. Historicamente, choques pol\u00edticos s\u00fabitos na maior economia da zona do euro puxaram a moeda para baixo entre 1,5% e 2% nas semanas seguintes \u00e0 vota\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Os pr\u00f3ximos dados preliminares do \u00cdndice de Gerentes de Compras (PMI), na quarta-feira, s\u00e3o o pr\u00f3ximo grande catalisador de volatilidade. Sugerimos empregar uma estrat\u00e9gia de strangle comprado, adquirindo calls e puts fora do dinheiro, para capturar qualquer rompimento repentino. Dados hist\u00f3ricos de mercado mostram que divulga\u00e7\u00f5es de PMI da zona do euro que fogem do consenso costumam provocar oscila\u00e7\u00f5es imediatas no c\u00e2mbio de 70 a 90 pips.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos alinhar nossas posi\u00e7\u00f5es \u00e0 realidade de bancos centrais em postura hawkish, especialmente ap\u00f3s o presidente do Fed, Kevin Warsh, sinalizar mais altas de juros. Embora alguns analistas ainda projetem o EUR\/USD em 1,1600 no fim do ano, o mercado de swaps de curto prazo sugere que qualquer movimento de alta ser\u00e1 lento e enfrentar\u00e1 forte resist\u00eancia. Vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) no n\u00edvel de 1,1600 permite capturar pr\u00eamio enquanto se atravessa este per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A queda do Brent, agora negociado perto de US$ 98,00, normalmente oferece uma almofada estat\u00edstica para a zona do euro, por ser uma grande importadora de energia. No entanto, esse al\u00edvio est\u00e1 sendo completamente ofuscado pela derrota hist\u00f3rica da CDU, que ficou abaixo do crucial limiar de 5%. N\u00e3o recomendamos comprar futuros de euro apenas com base na queda do petr\u00f3leo, pois a incerteza pol\u00edtica provavelmente manter\u00e1 a moeda pressionada.<\/p>\n\n\n\n