{"id":68648,"date":"2026-09-21T09:35:27","date_gmt":"2026-09-21T09:35:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/uncategorized\/titulos-da-zona-do-euro-recuam-com-reprecificacao-do-risco-frances-curva-de-juros-achata-e-euro-perde-forca\/"},"modified":"2026-09-21T09:35:27","modified_gmt":"2026-09-21T09:35:27","slug":"titulos-da-zona-do-euro-recuam-com-reprecificacao-do-risco-frances-curva-de-juros-achata-e-euro-perde-forca","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/live-updates\/titulos-da-zona-do-euro-recuam-com-reprecificacao-do-risco-frances-curva-de-juros-achata-e-euro-perde-forca\/","title":{"rendered":"T\u00edtulos da zona do euro recuam com reprecifica\u00e7\u00e3o do risco franc\u00eas; curva de juros achata e euro perde for\u00e7a"},"content":{"rendered":"

Os t\u00edtulos soberanos europeus sofreram forte venda em um movimento de bear flattening<\/em> na sexta-feira, \u00e0 medida que a alta dos pre\u00e7os de energia coincidiu com uma reprecifica\u00e7\u00e3o acentuada do risco soberano franc\u00eas. O rendimento do Bund alem\u00e3o de dois anos subiu 5\u20136 pb, para 3,28%, enquanto o de 10 anos avan\u00e7ou 5 pb, para 3,52%. No c\u00e2mbio, o EUR\/USD se manteve abaixo de 1,15, com os pre\u00e7os de energia descritos como relativamente pouco alterados.<\/p>\n

A pesquisa de consumidores do BCE indicou expectativas de infla\u00e7\u00e3o ligeiramente mais firmes em agosto: a mediana de 1 ano subiu para 3,0% a\/a e a medida de 3 anos para 2,9% a\/a, ap\u00f3s uma tend\u00eancia de queda desde maio e, depois, estabiliza\u00e7\u00e3o em torno de 3%. Os mercados agora aguardam as pr\u00e9vias dos PMIs de setembro na quarta-feira, com aten\u00e7\u00e3o para saber se o f\u00f4lego da zona do euro, especialmente na ind\u00fastria, se estende ap\u00f3s um ver\u00e3o forte. A pol\u00edtica alem\u00e3 tamb\u00e9m entrou no radar depois que a CDU do chanceler Merz marcou 4,9% em Mecklenburg-Vorpommern e 18,8% em Berlim; a AfD obteve 38,2% contra 35,5% do SPD em Mecklenburg-Vorpommern, e o Die Linke venceu em Berlim com 25,7%.<\/p>\n

Estrat\u00e9gias para a Curva de Juros e Risco de Infla\u00e7\u00e3o<\/h3>\n

Devemos nos preparar para um per\u00edodo prolongado de juros elevados na zona do euro, posicionando-nos para um achatamento adicional da curva de juros em euros. Com o rendimento do Bund de 2 anos subindo para 3,28% e o de 10 anos em 3,52%, o diferencial est\u00e1 se estreitando \u00e0 medida que os mercados precificam uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva. Recomendamos usar futuros de juros de curto prazo (STIR) para fazer hedge contra o risco de o BCE manter os juros altos por mais tempo.<\/p>\n

A interrup\u00e7\u00e3o da queda das expectativas de infla\u00e7\u00e3o do consumidor do BCE, que se estabilizaram em 3,0%, sugere que as press\u00f5es de pre\u00e7os seguem resilientes. Historicamente, quando as expectativas do consumidor \u201cempacam\u201d perto desse n\u00edvel, o BCE tende a adotar um vi\u00e9s mais hawkish, semelhante ao padr\u00e3o de juros do fim de 2023. Sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es sobre futuros de Euribor para capturar volatilidade antes das pr\u00e9vias dos PMIs de setembro desta semana.<\/p>\n

Posicionamento em FX e Riscos Pol\u00edticos<\/h3>\n

Sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD ou montar posi\u00e7\u00f5es vendidas, j\u00e1 que o par tem dificuldade de romper acima de 1,15. A instabilidade pol\u00edtica na Alemanha ap\u00f3s os fracos resultados regionais da CDU, combinada com preocupa\u00e7\u00f5es fiscais na Fran\u00e7a, est\u00e1 pesando significativamente sobre o euro. Isso fica evidente com o spread de rendimento entre Fran\u00e7a e Alemanha no vencimento de 10 anos se alargando para al\u00e9m de 80 pontos-base \u2014 um n\u00edvel de risco soberano que n\u00e3o v\u00edamos desde os p\u00e2nicos or\u00e7ament\u00e1rios de 2024.<\/p>\n

\u00c0 medida que nos aproximamos dos dados de PMI na quarta-feira, precisamos monitorar de perto se o PMI industrial da zona do euro consegue subir acima da leitura fraca de agosto, de 45,8. Uma surpresa de contra\u00e7\u00e3o pode desencadear uma revers\u00e3o acentuada nas expectativas de juros, enquanto dados fortes provavelmente consolidar\u00e3o a tend\u00eancia de bear flattening<\/em>. Recomendamos manter op\u00e7\u00f5es de prote\u00e7\u00e3o em derivativos ligados \u00e0 energia para fazer hedge contra a alta dos pre\u00e7os de petr\u00f3leo e g\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

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Alerta na Europa: venda forte achatou a curva (*bear flattening*) com energia em alta e risco franc\u00eas reprecificado. Bund 2y\/10y subiram; infla\u00e7\u00e3o do BCE firmou. Puts EUR\/USD e hedges; PMIs podem chacoalhar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":49313,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-68648","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t