O presidente do Federal Reserve de Minneapolis, Neel Kashkari, afirmou que a infla\u00e7\u00e3o segue alta demais em toda a economia dos EUA e n\u00e3o se limita aos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. Ele tamb\u00e9m apontou um crescimento relativamente robusto, uma economia resiliente apesar das guerras e sinais de melhora na produtividade, ao mesmo tempo em que descreveu o mercado de trabalho como robusto. Kashkari disse que o apoio de outras \u00e1reas do governo e da economia em geral ajudaria a manter o crescimento e, por sua vez, reduzir a infla\u00e7\u00e3o. Ele acrescentou que a responsabilidade pelo mercado de t\u00edtulos cabe ao Tesouro dos EUA.<\/p>\n
Os mercados reagiram pouco. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) subia 0,07%, a 100,30. A pontua\u00e7\u00e3o do FXS Speechtracker ficou em 6,2\/10, perto da m\u00e9dia hist\u00f3rica de 6,3\/10, indicando um tom est\u00e1vel e moderadamente \u201chawkish\u201d. Enquanto isso, o FXS Fed Sentiment Index caiu 1,47 ponto, para 150,61; a corre\u00e7\u00e3o sugere uma leve redu\u00e7\u00e3o na percep\u00e7\u00e3o de \u201chawkishness\u201d, embora o n\u00edvel ainda permane\u00e7a acima do patamar neutro de 100.<\/p>\n
Devemos nos preparar para um per\u00edodo prolongado de pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva, j\u00e1 que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias continuam se espalhando por m\u00faltiplos setores da economia. Com o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) atualmente negociado em 100,30 e o sentimento em rela\u00e7\u00e3o ao Fed permanecendo moderadamente \u201chawkish\u201d, n\u00e3o devemos esperar uma sequ\u00eancia r\u00e1pida de cortes de juros. Em vez disso, devemos posicionar nossos portf\u00f3lios de derivativos para refletir um Fed paciente, especialmente diante da resili\u00eancia persistente do mercado de trabalho.<\/p>\n
Historicamente, quando os formuladores de pol\u00edtica mant\u00eam essa postura paciente, os rendimentos dos t\u00edtulos de curto prazo tendem a subir rapidamente diante de qualquer dado econ\u00f4mico mais forte. Atualmente, com o rendimento do Treasury de 2 anos orbitando 3,9%, os futuros de juros s\u00e3o altamente sens\u00edveis \u00e0 ret\u00f3rica mais \u201chawkish\u201d do Fed. Devemos usar op\u00e7\u00f5es de Treasuries e swaps de taxa de juros para fazer hedge contra movimentos repentinos de alta na curva de juros nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
No mercado de c\u00e2mbio, o tom \u201chawkish\u201d est\u00e1vel sugere que o d\u00f3lar tem forte suporte fundamental. Podemos esperar maior volatilidade nos principais pares, o que torna op\u00e7\u00f5es de curto prazo sobre o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) uma ferramenta \u00fatil. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) no \u201cgreenback\u201d permitir\u00e1 capturar ganhos caso os pr\u00f3ximos dados econ\u00f4micos provoquem uma alta s\u00fabita da moeda.<\/p>\n
Crescimento econ\u00f4mico robusto e melhora de produtividade indicam que o mercado acion\u00e1rio pode seguir resiliente. No entanto, como o Fed n\u00e3o est\u00e1 pronto para uma guinada completa (\u201cpivot\u201d), devemos usar op\u00e7\u00f5es sobre \u00edndices acion\u00e1rios para proteger os portf\u00f3lios. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o no S&P 500 para se resguardar contra quedas abruptas caso a infla\u00e7\u00e3o volte a acelerar.<\/p>\n\n\n\n