O Banco do Jap\u00e3o elevou sua taxa b\u00e1sica para 1,25% em decis\u00e3o por 7 a 2 e reiterou que pretende continuar aumentando a taxa de juros de pol\u00edtica monet\u00e1ria enquanto ajusta o grau de acomoda\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria. Ainda assim, o iene enfraqueceu, com o USD\/JPY negociando acima de 157,00 e avan\u00e7ando para perto de 157, alta de aproximadamente uma \u201cfigura\u201d. O mercado pareceu j\u00e1 ter precificado o movimento de 25 pb, deixando o par reagir mais ao tom do comunicado e \u00e0 divis\u00e3o de votos do que ao aumento em si.<\/p>\n
A a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os tamb\u00e9m refletiu o descompasso entre expectativas e entrega ap\u00f3s especula\u00e7\u00f5es recentes sobre uma alta \u201cjumbo\u201d, al\u00e9m da incerteza sobre a probabilidade de movimentos consecutivos. As duas dissid\u00eancias vieram dos membros do conselho Toichiro Asada e Ayano Sato, ambos nomeados pela primeira-ministra Takaichi. Enquanto isso, o CPI de agosto, excluindo alimentos frescos, recuou para 1,7% e veio abaixo do consenso, refor\u00e7ando a vis\u00e3o de que as press\u00f5es dom\u00e9sticas de pre\u00e7os seguem moderadas.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para a continuidade do movimento de alta em USD\/JPY por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo. A recente eleva\u00e7\u00e3o de juros do Banco do Jap\u00e3o para 1,25% n\u00e3o conseguiu fortalecer o iene, deixando a moeda bastante vulner\u00e1vel enquanto negocia com folga acima de 157,00. Como o mercado j\u00e1 havia precificado esse ajuste modesto, a press\u00e3o compradora sobre o d\u00f3lar americano tende a persistir nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Devemos focar no amplo diferencial de juros, j\u00e1 que a taxa de refer\u00eancia do Federal Reserve permanece significativamente acima da do Jap\u00e3o. Historicamente, quando o gap de rendimento entre os Treasuries de 10 anos dos EUA e os t\u00edtulos do governo japon\u00eas (JGBs) fica acima de 300 pontos-base, o iene tem dificuldade para sustentar qualquer rali relevante. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Jap\u00e3o desacelerando para 1,7% \u2014 bem abaixo da meta de 2% do banco central \u2014 h\u00e1 pouca press\u00e3o econ\u00f4mica para que o BoJ reduza esse diferencial rapidamente.<\/p>\n
O ambiente pol\u00edtico tamb\u00e9m sugere que n\u00e3o veremos altas consecutivas de juros t\u00e3o cedo. Os dois votos dissidentes de indicados ao conselho pela primeira-ministra Takaichi sinalizam crescente resist\u00eancia pol\u00edtica a um aperto monet\u00e1rio mais agressivo. Essa divis\u00e3o interna no BoJ limita a probabilidade de mudan\u00e7as abruptas de pol\u00edtica, oferecendo aos traders um ambiente mais previs\u00edvel para vender iene.<\/p>\n
Aconselhamos que os traders utilizem \u201cbull call spreads\u201d para se beneficiar de uma subida gradual em dire\u00e7\u00e3o a 160,00, mantendo baixos os custos de pr\u00eamio. Como a volatilidade impl\u00edcita se estabilizou ap\u00f3s a decis\u00e3o de juros, a compra de pr\u00eamio \u00e9, no momento, uma estrat\u00e9gia com bom custo-benef\u00edcio. Para gerir risco, recomendamos posicionar stop-losses ou delimitar limites de risco logo abaixo do n\u00edvel-chave de suporte em 155,50.<\/p>\n\n\n\n