O crescimento do gasto privado no M\u00e9xico arrefeceu para 2,1% na compara\u00e7\u00e3o anual no segundo trimestre, abaixo de 2,2% no trimestre anterior. Os dados apontam para um impulso marginalmente mais fraco da demanda dom\u00e9stica.<\/p>\n
A modera\u00e7\u00e3o na compara\u00e7\u00e3o trimestral foi pequena, mas estende um padr\u00e3o de desacelera\u00e7\u00e3o observado em leituras anteriores. O gasto privado permanece em terreno positivo, embora o ritmo de expans\u00e3o tenha diminu\u00eddo ligeiramente.<\/p>\n
A leve queda do gasto privado do M\u00e9xico para 2,1% no segundo trimestre confirma que a demanda dom\u00e9stica est\u00e1 esfriando. Esperamos que essa desacelera\u00e7\u00e3o incentive o Banco do M\u00e9xico a continuar reduzindo sua taxa b\u00e1sica de juros, que j\u00e1 havia sido cortada para 10,75% no fim de 2024 e vem recuando desde ent\u00e3o. Operadores de derivativos devem reagir assumindo posi\u00e7\u00f5es de receive-fixed em swaps de juros mexicanos referenciados na TIIE, posicionando-se para yields mais baixos nas pr\u00f3ximas semanas. <\/p>\n
Historicamente, quando o Banxico corta juros mais rapidamente do que o Federal Reserve, o diferencial de juros se estreita e enfraquece o peso mexicano. Recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (call) de USD\/MXN para se posicionar para um peso mais fraco, \u00e0 medida que os fluxos de capital busquem ativos de maior retorno em outros mercados. Essa estrat\u00e9gia com op\u00e7\u00f5es limita nosso risco de baixa e, ao mesmo tempo, permite capturar movimentos fortes de alta no par cambial.<\/p>\n
A desacelera\u00e7\u00e3o da demanda do consumidor tamb\u00e9m pressionar\u00e1 os lucros de grandes varejistas mexicanas e empresas de bens de consumo listadas na Bolsa. Sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (put) sobre o \u00edndice de refer\u00eancia IPC para fazer hedge contra uma corre\u00e7\u00e3o mais ampla do mercado acion\u00e1rio. Esse posicionamento deve nos ajudar a lucrar \u00e0 medida que a atividade mais fraca do consumo comece a afetar os balan\u00e7os corporativos do terceiro trimestre.<\/p>\n\n\n\n