O Dow Jones Industrial Average (DJIA) operou pouco acima de 51.500 pontos na quarta-feira, em queda de 576 pontos, ou 1,11%, na sua sess\u00e3o mais fraca do m\u00eas, ap\u00f3s o Federal Reserve elevar a taxa b\u00e1sica em 0,25 ponto percentual, para 3,75%\u20134,00%. As a\u00e7\u00f5es dos EUA j\u00e1 ca\u00edram em cinco dias consecutivos de decis\u00e3o do Fed neste ano, recuando em m\u00e9dia 1,5% a cada vez \u2014 a sequ\u00eancia mais longa desde uma s\u00e9rie de sete que terminou em 2018. Com a pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva, o movimento se transmite aos 30 componentes por meio de custos mais altos em d\u00edvidas atreladas a taxa flutuante, enquanto a receita l\u00edquida de juros dos bancos pode aumentar, inclusive em JPMorgan (JPM) e Goldman Sachs (GS), deixando o efeito agregado misto, mas com o impacto sobre valuation sens\u00edvel ao guidance futuro.<\/p>\n\n
As proje\u00e7\u00f5es do Fed agora colocam a taxa em 4,1% ao fim deste ano e novamente em 4,1% ao fim do pr\u00f3ximo, com quatro dos 18 formuladores de pol\u00edtica esperando algum corte at\u00e9 l\u00e1. Nos gr\u00e1ficos, a resist\u00eancia est\u00e1 em torno de 51.750 e depois 52.000, enquanto a M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 50 dias est\u00e1 perto de 52.700; o suporte fica pouco abaixo de 51.500, seguido pela base do fim de junho, perto de 51.300, com 51.000 mais adiante. Os indicadores de momentum tamb\u00e9m seguem fracos: o Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) di\u00e1rio est\u00e1 caindo a partir de perto de 32, enquanto um fechamento acima de 52.250 enfraqueceria o vi\u00e9s baixista.<\/p>\n\n
Ap\u00f3s a alta de juros do Federal Reserve para 3,75%\u20134,00%, acreditamos que operadores de derivativos devem se posicionar para continuidade da press\u00e3o baixista no Dow Jones Industrial Average. Com o \u00edndice sem conseguir sustentar o n\u00edvel de 52.000 e com os indicadores de momentum apontando para baixo, o caminho de menor resist\u00eancia segue fortemente inclinado para o lado negativo. Historicamente, setembro \u00e9 o pior m\u00eas do ano para os principais \u00edndices, com o Dow registrando queda m\u00e9dia de cerca de 1,2% nas \u00faltimas d\u00e9cadas, o que refor\u00e7a nossa postura cautelosa.<\/p>\n\n
Dado esse cen\u00e1rio, recomendamos implementar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es de vi\u00e9s baixista, como a compra de put options perto do dinheiro (near-the-money) ou a montagem de bear call spreads com a resist\u00eancia limitada (cap) em 52.250. Nosso alvo principal de queda para essas opera\u00e7\u00f5es \u00e9 o piso de suporte do fim de junho, perto de 51.300. Se a press\u00e3o vendedora se intensificar e o \u00edndice romper abaixo desse piso, esperamos uma queda r\u00e1pida em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel psicol\u00f3gico mais relevante de 51.000.<\/p>\n\n
A proje\u00e7\u00e3o do Fed de manter os juros em 4,1% at\u00e9 o pr\u00f3ximo ano significa que os custos de capta\u00e7\u00e3o das empresas permanecer\u00e3o elevados, o que historicamente comprime as margens de lucro corporativas. Esse ambiente de pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva frequentemente desencadeia uma alta do CBOE Volatility Index (VIX), que costuma subir durante per\u00edodos de outono com tom mais hawkish. Para tirar proveito disso, tamb\u00e9m podemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de volatilidade longa para proteger (hedgear) nossos portf\u00f3lios de a\u00e7\u00f5es existentes contra quedas repentinas do mercado.<\/p>\n\n
Para gerir o risco de forma eficaz, precisamos manter aten\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de invalida\u00e7\u00e3o. Um fechamento di\u00e1rio acima de 52.250 anularia completamente nossa vis\u00e3o baixista e sinalizaria que os compradores retomaram o controle. At\u00e9 que isso ocorra, devemos tratar quaisquer repiques de al\u00edvio em dire\u00e7\u00e3o a 51.750 como oportunidades para abrir novas posi\u00e7\u00f5es vendidas.<\/p>\n\n\n\n