Vincent Deluard discute como iniciou sua carreira nos mercados financeiros e o que motivou sua mudan\u00e7a de vis\u00e3o \u2014 de pessimista (bearish) com t\u00edtulos para otimista (bullish) com t\u00edtulos. A conversa se concentra no arcabou\u00e7o que ele chama de Rolling Inflation Wave Theory, que usa para interpretar a mudan\u00e7a da din\u00e2mica inflacion\u00e1ria e suas implica\u00e7\u00f5es para juros e precifica\u00e7\u00e3o de bonds. O trecho tamb\u00e9m aborda como essas bases anal\u00edticas se traduzem em posicionamento atual de mercado e avalia\u00e7\u00e3o de risco nas principais classes de ativos.<\/p>\n
Coach apresenta as vis\u00f5es de Deluard sobre moedas em paralelo \u00e0 discuss\u00e3o de juros, descrevendo uma perspectiva construtiva para o iene japon\u00eas e uma vis\u00e3o negativa para o euro. A conversa enquadra essas posi\u00e7\u00f5es como parte de uma leitura macro mais ampla que conecta ondas de infla\u00e7\u00e3o, expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria e valor relativo entre mercados. Nenhum dado num\u00e9rico ou estat\u00edstica de performance \u00e9 fornecido na descri\u00e7\u00e3o da fonte.<\/p>\n
Acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar de forma agressiva para um rali de t\u00edtulos nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que indicadores macroecon\u00f4micos sinalizam uma fase de arrefecimento. Com os yields dos Treasuries de 10 anos dos EUA se estabilizando ap\u00f3s um ano altamente vol\u00e1til, a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de duration longa em t\u00edtulos oferece um perfil de risco-retorno atrativo. \u00c9 poss\u00edvel capturar uma alta relevante mirando futuros de Treasuries de longo prazo, conforme os yields recuam no curto prazo.<\/p>\n
Nossa vis\u00e3o \u00e9 moldada pelo modelo de ondas inflacion\u00e1rias em rolagem, que sugere que a infla\u00e7\u00e3o se move em ondas c\u00edclicas, e n\u00e3o em linha reta. Historicamente, em eras de infla\u00e7\u00e3o com m\u00faltiplas ondas \u2014 como nos anos 1970 \u2014 ativos de renda fixa tiveram fortes ralis de al\u00edvio, de at\u00e9 15%, entre picos de infla\u00e7\u00e3o, quando o crescimento econ\u00f4mico enfraquecia temporariamente. Estamos nos posicionando para uma janela de al\u00edvio semelhante agora, o que significa que traders devem comprar nas quedas (\u201cbuy the dips\u201d) em derivativos de renda fixa antes que a pr\u00f3xima onda estrutural eventualmente chegue.<\/p>\n
Nos mercados de c\u00e2mbio, estamos fortemente favor\u00e1veis ao iene japon\u00eas e esperamos que ele se fortale\u00e7a ainda mais nas pr\u00f3ximas semanas. O desmonte do carry trade global, acelerado pelas altas de juros do Banco do Jap\u00e3o a partir de n\u00edveis negativos, alterou de forma estrutural a din\u00e2mica global das moedas. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de JPY, antecipando a continuidade do rali \u00e0 medida que fluxos globais de capital retornam a ativos japoneses considerados mais seguros.<\/p>\n
Por outro lado, adotamos uma postura fortemente pessimista (bearish) em rela\u00e7\u00e3o ao euro, devido \u00e0 estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica profunda em toda a Zona do Euro, evidenciada pela manuten\u00e7\u00e3o do setor manufatureiro da Alemanha em contra\u00e7\u00e3o. Com o Banco Central Europeu obrigado a cortar juros de maneira mais agressiva para evitar uma recess\u00e3o mais severa, a moeda comum enfrenta forte press\u00e3o de baixa. Sugerimos operar essa fraqueza por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD, buscando se beneficiar de uma queda projetada no par.<\/p>\n\n\n\n