O Federal Reserve elevou a faixa-alvo da taxa Fed funds em 25 pontos-base, para 3,75%\u20134,00%, na reuni\u00e3o de setembro, em linha com as expectativas do mercado, e a decis\u00e3o foi un\u00e2nime. O Fomc afirmou que a atividade econ\u00f4mica est\u00e1 se expandindo a um ritmo s\u00f3lido, com os gastos dom\u00e9sticos resilientes, ganhos de emprego acompanhando a for\u00e7a de trabalho e a taxa de desemprego pouco alterada; tamb\u00e9m descreveu o crescimento da produtividade como forte e o investimento em capital como robusto. Em sua coletiva de imprensa, o presidente Kevin Warsh disse que a infla\u00e7\u00e3o permanece elevada e \u201calta demais\u201d por tempo demais, acrescentando que os dados do ver\u00e3o n\u00e3o o convenceram de que as condi\u00e7\u00f5es haviam melhorado; ele apontou muitas categorias subindo acima de 3% tanto nas m\u00e9tricas de seis quanto de 12 meses, disse que o Comit\u00ea precisa de confian\u00e7a de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 caminhando para 2% em tempo h\u00e1bil e afirmou que n\u00e3o apresentou um dot.<\/p>\n
No SEP, a trajet\u00f3ria mediana da taxa de pol\u00edtica foi revisada para cima: 4,1% no fim de 2026 (ant. 3,8%), 4,1% no fim de 2027 (ant. 3,6%), 3,9% no fim de 2028 (ant. 3,4%) e 3,6% no fim de 2029. Doze dos 18 dirigentes veem mais uma alta de 25 pontos-base este ano, enquanto quatro veem duas altas e dois n\u00e3o veem nenhuma; a mediana de longo prazo \u00e9 de 3,2% (ant. 3,1%). As proje\u00e7\u00f5es colocam o desemprego no fim de 2026 em 4,1% (junho: 4,3%), a infla\u00e7\u00e3o de PCE em 3,7% (3,6%), com o n\u00facleo em 3,4% (3,3%), e o crescimento do PIB de 2026 em 2,3% (2,2%), enquanto o crescimento de longo prazo permanece em 2,0%; ap\u00f3s a decis\u00e3o, o DXY avan\u00e7ou em dire\u00e7\u00e3o a 100,00.<\/p>\n
A decis\u00e3o do Federal Reserve de elevar a taxa de juros para a faixa de 3,75%\u20134,00%, somada \u00e0s proje\u00e7\u00f5es de uma taxa de 4,1% at\u00e9 2027, sinaliza que a pol\u00edtica restritiva veio para ficar. Acreditamos que operadores de derivativos de juros devem se posicionar para um cen\u00e1rio de \u201cmais alto por mais tempo\u201d vendendo futuros de SOFR (Secured Overnight Financing Rate). Historicamente, quando o Fed eleva inesperadamente as proje\u00e7\u00f5es do dot plot, os yields de curto prazo tendem a subir, em m\u00e9dia, de 15 a 25 pontos-base ao longo do m\u00eas seguinte.<\/p>\n
Com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) avan\u00e7ando rumo ao n\u00edvel-chave de resist\u00eancia em 100,00, esperamos que o momentum de alta do d\u00f3lar se acelere nas pr\u00f3ximas semanas. Traders de FX devem considerar comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD ou estruturar spreads de venda (puts) baixistas em EUR\/USD para capturar essa tend\u00eancia. Dado que o EUR\/USD rompeu abaixo de sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 200 dias, antecipamos uma queda r\u00e1pida em dire\u00e7\u00e3o ao suporte em 1,1400.<\/p>\n
Como a infla\u00e7\u00e3o nos EUA segue resistente em 3,4% e os pre\u00e7os globais de energia est\u00e3o mais de 50% acima dos n\u00edveis pr\u00e9-conflito, a volatilidade tanto no mercado de t\u00edtulos quanto no cambial permanecer\u00e1 elevada. Sugerimos comprar volatilidade impl\u00edcita por meio de straddles de op\u00e7\u00f5es em principais pares de moedas para explorar esses movimentos acentuados de pre\u00e7os. Em ciclos de aperto semelhantes, como no fim de 2022, quando o DXY disparou al\u00e9m da marca de 114,00, compradores de op\u00e7\u00f5es capturaram ganhos expressivos com movimentos s\u00fabitos e definidores de tend\u00eancia.<\/p>\n
Para operadores de derivativos de a\u00e7\u00f5es, recomendamos fazer hedge de carteiras compradas com op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre os principais \u00edndices acion\u00e1rios. A proje\u00e7\u00e3o do Fed de infla\u00e7\u00e3o de PCE em 3,7% at\u00e9 o fim de 2026 sugere que os custos de financiamento pressionar\u00e3o as margens corporativas por mais tempo do que o mercado supunha anteriormente. O uso de puts de prote\u00e7\u00e3o ajuda a amortecer as carteiras diante de um pano de fundo econ\u00f4mico restritivo que o Fomc, por unanimidade, avaliou como necess\u00e1rio para combater a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n