O leil\u00e3o de Treasuries de 20 anos do Tesouro dos EUA saiu a 5,42%, acima dos 5,204% do leil\u00e3o anterior. O movimento indica um yield mais elevado necess\u00e1rio para absorver a nova oferta.<\/p>\n\n
A alta leva o yield do leil\u00e3o acima do n\u00edvel anterior, marcando aumento do custo de financiamento nessa maturidade no momento da emiss\u00e3o.<\/p>\n\n
Precisamos reagir rapidamente a esse salto do yield do Treasury de 20 anos para 5,42%, que representa uma mudan\u00e7a relevante no custo de financiamento de longo prazo. Essa disparada indica que investidores de renda fixa est\u00e3o exigindo pr\u00eamios bem maiores, provavelmente alimentados por preocupa\u00e7\u00f5es persistentes com a infla\u00e7\u00e3o e pela emiss\u00e3o massiva de d\u00edvida do governo. Operadores de derivativos devem buscar imediatamente se posicionar para um ambiente de juros \u201cmais altos por mais tempo\u201d nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Recomendamos focar em posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de Treasuries de longa dura\u00e7\u00e3o para capturar a queda nos pre\u00e7os dos t\u00edtulos. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) do ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) oferece uma forma de risco definido para operar essa tend\u00eancia, especialmente porque, historicamente, o TLT costuma cair quando os yields rompem 5,3%. Tamb\u00e9m podemos avaliar payer swaptions para lucrar com novos movimentos de alta na curva de juros.<\/p>\n\n
Yields mais altos tendem a pressionar fortemente a\u00e7\u00f5es de tecnologia de alto crescimento, ent\u00e3o devemos considerar a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o no Nasdaq 100. Dados hist\u00f3ricos de mercado mostram que, quando os yields de longo prazo sobem acima de 5,2%, as avalia\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es de tecnologia normalmente se comprimem entre 10% e 12% ao longo do m\u00eas seguinte. Essa mudan\u00e7a torna o ganho direcional de curto prazo em derivativos de a\u00e7\u00f5es muito arriscado, o que sugere priorizar estrat\u00e9gias compradas em volatilidade, como straddles long.<\/p>\n\n
A alta dos yields tamb\u00e9m fortalece o d\u00f3lar, tornando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) otimistas no \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) especialmente atraentes neste momento. Com o yield de refer\u00eancia de 10 anos tamb\u00e9m rondando n\u00edveis-chave de resist\u00eancia perto de 4,9%, antecipamos uma alta mais ampla do \u00edndice de volatilidade VIX. Precisamos manter tamanhos de posi\u00e7\u00e3o menores do que o usual e usar stops rigorosos para atravessar as oscila\u00e7\u00f5es intensas \u00e0 frente.<\/p>\n\n\n\n