Os mercados est\u00e3o precificando uma probabilidade acima de 85% de uma alta de 25 pontos-base na taxa do Federal Reserve, enquanto os formuladores de pol\u00edtica ponderam os riscos de uma infla\u00e7\u00e3o persistente contra a press\u00e3o por uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais frouxa. Os pre\u00e7os elevados de energia s\u00e3o citados como um fator que pode impedir que a infla\u00e7\u00e3o convirja de forma sustentada \u00e0 meta, enquanto o aumento da d\u00edvida dos EUA e os altos custos anuais com juros adicionam complica\u00e7\u00f5es ao cen\u00e1rio de pol\u00edtica. A press\u00e3o pol\u00edtica por juros mais baixos segue no pano de fundo, mas o debate se concentra em se o Fed sobe ou mant\u00e9m e em como comunica o contexto de infla\u00e7\u00e3o e fiscal.<\/p>\n
O ouro segue sob press\u00e3o vendedora \u00e0 medida que o fortalecimento do \u00cdndice do D\u00f3lar refor\u00e7a uma corre\u00e7\u00e3o baixista. A estrutura do gr\u00e1fico \u00e9 descrita como uma sequ\u00eancia de topos e fundos mais baixos, com qualquer recupera\u00e7\u00e3o limitada por uma zona de oferta acima, em US$ 4.350\u2013US$ 4.400. O suporte em torno de US$ 4.250 \u00e9 retratado como fr\u00e1gil, deixando o metal exposto a um movimento em dire\u00e7\u00e3o a US$ 4.230\u2013US$ 4.210. A aten\u00e7\u00e3o deve se concentrar tanto na sinaliza\u00e7\u00e3o futura (forward guidance) do Fed quanto na decis\u00e3o de juros em si.<\/p>\n
Estamos diante de algumas semanas cruciais, \u00e0 medida que o Federal Reserve se prepara para uma reuni\u00e3o de alto risco, na qual os mercados precificam 85% de chance de uma alta de 25 pontos-base. Essa decis\u00e3o ocorre enquanto a d\u00edvida nacional dos EUA se aproxima de US$ 39 trilh\u00f5es, mantendo os custos com juros em n\u00edveis historicamente elevados e complicando o caminho do Fed adiante. Operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade, j\u00e1 que a sinaliza\u00e7\u00e3o do banco central provavelmente ditar\u00e1 a pr\u00f3xima grande tend\u00eancia de mercado.<\/p>\n
Com os pre\u00e7os de energia permanecendo teimosamente altos, a infla\u00e7\u00e3o resistente segue como uma amea\u00e7a relevante, o que pode obrigar o Fed a manter um tom hawkish. Recomendamos o uso de futuros e op\u00e7\u00f5es de juros para hedge contra um ciclo de aperto potencialmente mais longo do que o mercado atualmente espera. Se o Fed sinalizar que essa alta n\u00e3o \u00e9 um movimento \u201cone-and-done\u201d, os yields dos Treasuries de curto prazo podem disparar, tornando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em t\u00edtulos de curta dura\u00e7\u00e3o bastante atrativas.<\/p>\n
No espa\u00e7o de commodities, o ouro mostra sinais claros de fraqueza, enquanto a alta do \u00cdndice do D\u00f3lar segue pressionando os metais preciosos. Vemos um n\u00edvel de suporte fr\u00e1gil para o ouro em US$ 4.250, com a oferta acima limitada de forma bem definida entre US$ 4.350 e US$ 4.400. Se o ouro romper abaixo de US$ 4.250 nos pr\u00f3ximos dias, operadores de derivativos devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda de curto prazo ou posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de curto vencimento, mirando a faixa de US$ 4.210 a US$ 4.230.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso levar em conta a forte press\u00e3o pol\u00edtica da Casa Branca por juros mais baixos, o que amea\u00e7a a independ\u00eancia percebida do Fed. Historicamente, quando atrito pol\u00edtico se combina com infla\u00e7\u00e3o elevada, os mercados de c\u00e2mbio tendem a registrar oscila\u00e7\u00f5es bruscas e imprevis\u00edveis. Para se beneficiar disso, sugerimos operar op\u00e7\u00f5es de moedas, com foco espec\u00edfico em estrat\u00e9gias de straddle para capturar movimentos de rompimento acentuados no d\u00f3lar americano.<\/p>\n\n\n\n