Os n\u00fameros de emprego do Reino Unido apontam para um mercado de trabalho mais fraco e para o arrefecimento das press\u00f5es salariais, reduzindo a probabilidade de que pre\u00e7os mais altos de energia desencadeiem uma nova acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o. O crescimento dos sal\u00e1rios no setor privado parece ter encontrado um piso em 2,9% \u2014 ou 3,3% ap\u00f3s a retirada de efeitos de composi\u00e7\u00e3o \u2014, um ritmo compat\u00edvel com a avalia\u00e7\u00e3o do Banco da Inglaterra sobre o que \u00e9 consistente com sua meta de infla\u00e7\u00e3o de 2%.<\/p>\n
Os dados sugerem que o mercado de trabalho est\u00e1 bem mais frio do que durante o choque da Ucr\u00e2nia, quatro anos atr\u00e1s, reduzindo o risco de efeitos inflacion\u00e1rios de segunda rodada. Embora uma alta de juros mais adiante neste ano continue poss\u00edvel se os pre\u00e7os de energia permanecerem elevados, a expectativa central \u00e9 de manuten\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica, com uma vota\u00e7\u00e3o de 6 a 3 a favor de manter os juros nesta semana e taxas permanecendo inalteradas at\u00e9 o ano que vem.<\/p>\n
Vemos um sinal claro nos dados mais recentes do mercado de trabalho do Reino Unido de que a press\u00e3o sobre o Banco da Inglaterra para ajustar as taxas de juros est\u00e1 diminuindo. Com o crescimento dos sal\u00e1rios no setor privado estabilizado em torno de 2,9% a 3,3%, a din\u00e2mica do trabalho est\u00e1 agora firmemente alinhada com a meta de infla\u00e7\u00e3o de 2% do banco central. Essa tend\u00eancia de arrefecimento, combinada com a taxa de desemprego do Reino Unido tendo recentemente avan\u00e7ado para 4,2%, sugere que o risco de uma nova disparada inflacion\u00e1ria \u00e9 muito baixo.<\/p>\n
Para traders de derivativos, esse ambiente favorece o posicionamento para uma pausa prolongada nos juros, em vez de se preparar para altas s\u00fabitas. Sugerimos mirar em futuros de taxas de juros de curto prazo em libra esterlina (STIR), especificamente se posicionando para que os contratos de SONIA permane\u00e7am est\u00e1veis \u00e0 medida que o mercado reduz o pr\u00eamio por mudan\u00e7as de pol\u00edtica no curto prazo. Diferentemente do per\u00edodo vol\u00e1til de 2022, quando a infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido atingiu um pico hist\u00f3rico de 11,1%, a estabilidade estrutural atual significa que os traders devem esperar oscila\u00e7\u00f5es muito menos dram\u00e1ticas nos mercados de t\u00edtulos.<\/p>\n
Tamb\u00e9m recomendamos observar os futuros de gilts do Reino Unido de prazo m\u00e9dio, j\u00e1 que a estabiliza\u00e7\u00e3o dos riscos de infla\u00e7\u00e3o deve limitar a press\u00e3o altista sobre os yields. Al\u00e9m disso, esperamos que as op\u00e7\u00f5es de moeda em libra esterlina apresentem menor volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas, dada essa trajet\u00f3ria de pol\u00edtica mais previs\u00edvel. Os traders podem se beneficiar disso ao executar estrat\u00e9gias de faixa (range-bound) ou ao vender pr\u00eamio em contratos de GBP\/USD e GBP\/EUR.<\/p>\n\n\n\n