A libra esterlina tem se mantido resiliente apesar do agravamento do choque de pre\u00e7os de energia, enquanto um crescimento mais firme no Reino Unido sustentou expectativas de curto prazo para uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva. O pano de fundo tamb\u00e9m foi moldado pela alta das expectativas de que outros grandes bancos centrais ir\u00e3o apertar as condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias, refor\u00e7ando a vis\u00e3o de que o Banco da Inglaterra (BoE) pode caminhar na mesma dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
O MUFG espera que o BoE mantenha os juros inalterados nesta semana, mas busca uma orienta\u00e7\u00e3o atualizada que indique que o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (MPC) est\u00e1 mais pr\u00f3ximo de votar por uma alta j\u00e1 na reuni\u00e3o de novembro. A expectativa \u00e9 de que o crescimento desacelere no segundo semestre do ano, em linha com padr\u00f5es sazonais recentes, embora a atividade de julho sugira que a desacelera\u00e7\u00e3o pode ser menos acentuada. Ao mesmo tempo, a fraqueza do mercado de trabalho \u00e9 vista como um fator limitante para at\u00e9 onde o BoE, em \u00faltima inst\u00e2ncia, conseguiria apertar a pol\u00edtica.<\/p>\n\n
Estamos vendo a libra brit\u00e2nica mostrar for\u00e7a surpreendente em meados de setembro de 2026, contrariando os temores de volatilidade nos pre\u00e7os globais de energia. Essa resili\u00eancia \u00e9 sustentada por dados recentes que mostram que a economia do Reino Unido cresceu s\u00f3lidos 0,6% no segundo trimestre, superando muitas proje\u00e7\u00f5es pessimistas. Por conta desse crescimento mais est\u00e1vel, esperamos que o Banco da Inglaterra continue sinalizando uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva em suas pr\u00f3ximas decis\u00f5es.<\/p>\n\n
Para traders de derivativos, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de GBP de curto prazo para capturar esse impulso altista inesperado. A precifica\u00e7\u00e3o atual no mercado de swaps de juros indica apenas uma probabilidade parcial de alta de juros at\u00e9 novembro, o que, em nossa avalia\u00e7\u00e3o, parece subprecificado. Operar comprado em futuros de libra contra o euro parece particularmente atraente neste momento, \u00e0 medida que o crescimento da zona do euro continua ficando para tr\u00e1s.<\/p>\n\n
Ainda assim, \u00e9 preciso acompanhar de perto o mercado de trabalho do Reino Unido, j\u00e1 que a taxa de desemprego subiu recentemente para 4,3%. Um enfraquecimento do mercado de trabalho pode facilmente limitar o quanto os formuladores de pol\u00edtica estar\u00e3o dispostos a avan\u00e7ar com altas de juros. Sugerimos o uso de stops curtos ou a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro para proteger a posi\u00e7\u00e3o contra mudan\u00e7as s\u00fabitas no tom do banco central.<\/p>\n\n\n\n