A TD Securities disse que os commodity trading advisers (CTAs) est\u00e3o no m\u00e1ximo de posi\u00e7\u00f5es compradas em WTI, Brent, diesel e gasolina, j\u00e1 que ataques \u00e0 infraestrutura de energia na Ar\u00e1bia Saudita e na R\u00fassia mant\u00eam embutido nos pre\u00e7os um pr\u00eamio de risco altista. As preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta aumentaram ap\u00f3s danos ao oleoduto East-West da Ar\u00e1bia Saudita, e relatos indicam que partes do sistema podem permanecer fora de opera\u00e7\u00e3o por tr\u00eas a cinco semanas; a perspectiva de novos ataques dos houthis acrescenta outra camada de risco de interrup\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
O banco tamb\u00e9m apontou a continuidade dos ataques ucranianos a refinarias russas como um fator que aperta o balan\u00e7o de diesel. As condi\u00e7\u00f5es de mercado vinham ficando mais equilibradas recentemente, com os fluxos mais amplos de petr\u00f3leo do Oriente M\u00e9dio operando a 80%\u201390% dos n\u00edveis pr\u00e9-guerra em rotas e hubs que incluem Hormuz, o Golfo de Om\u00e3, Om\u00e3, Fujairah e Yanbu, al\u00e9m de menores taxas de processamento nas refinarias. Ainda assim, o pr\u00eamio de risco persistiu, refletindo a chance de novos cortes de oferta ou de uma retomada do throughput das refinarias \u00e0 medida que a demanda chinesa melhora.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivativos permane\u00e7am em m\u00e1ximo estado de alerta, pois os Commodity Trading Advisors (CTAs) mant\u00eam posi\u00e7\u00f5es compradas m\u00e1ximas em WTI, Brent e produtos refinados. Com grandes interrup\u00e7\u00f5es de oferta afetando o oleoduto East-West da Ar\u00e1bia Saudita e refinarias russas, o potencial de alta do mercado segue fortemente \u201cdefendido\u201d. No entanto, como os fundos algor\u00edtmicos j\u00e1 est\u00e3o totalmente posicionados, devemos antecipar que eventuais novas altas de pre\u00e7o ser\u00e3o impulsionadas por escassez f\u00edsica de oferta, e n\u00e3o por novas compras especulativas.<\/p>\n\n
Ao revisitar interrup\u00e7\u00f5es hist\u00f3ricas \u2014 como os ataques com drones a refinarias russas nos \u00faltimos anos, que derrubaram mais de 14% da capacidade de processamento \u2014, choques de oferta podem desencadear disparadas r\u00e1pidas nos crack spreads do diesel. No momento, a paralisa\u00e7\u00e3o do oleoduto East-West saudita amea\u00e7a manter volumes relevantes de petr\u00f3leo fora do mercado pelas pr\u00f3ximas tr\u00eas a cinco semanas. Acreditamos que essa redu\u00e7\u00e3o de oferta colocar\u00e1 forte press\u00e3o sobre as \u201calmofadas\u201d de estoques globais, que j\u00e1 est\u00e3o apertadas em diversos hubs relevantes de negocia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Para as pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que os traders usem estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como spreads de call de alta (bull call spreads), para capturar mais valoriza\u00e7\u00e3o limitando o risco em caso de realiza\u00e7\u00e3o repentina de lucros. Como os n\u00edveis de volatilidade s\u00e3o, no momento, a principal restri\u00e7\u00e3o para compras adicionais por CTAs, a volatilidade impl\u00edcita tende a subir, encarecendo a compra direta de op\u00e7\u00f5es. A implementa\u00e7\u00e3o de spreads de calend\u00e1rio em Brent ou diesel tamb\u00e9m pode nos ajudar a aproveitar o aperto imediato esperado antes da conclus\u00e3o dos reparos do oleoduto em outubro.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos monitorar a demanda global de refino, pois qualquer retomada s\u00fabita do apetite por importa\u00e7\u00f5es por grandes economias asi\u00e1ticas colidir\u00e1 imediatamente com essas restri\u00e7\u00f5es de oferta. Se os reparos do oleoduto saudita sofrerem atrasos al\u00e9m da janela estimada de cinco semanas, os benchmarks de petr\u00f3leo podem facilmente romper os n\u00edveis recentes de resist\u00eancia. Os traders devem manter disciplina rigorosa de stop-loss, pois o mercado segue altamente vulner\u00e1vel a revers\u00f5es bruscas, guiadas por algoritmos, caso as tens\u00f5es geopol\u00edticas arrefe\u00e7am repentinamente.<\/p>\n\n\n\n