O DBS Group Research espera que o Banco Central da Rep\u00fablica da China (Taiwan) mantenha sua taxa b\u00e1sica inalterada na reuni\u00e3o de 17 de setembro, com um movimento posterior que levaria a taxa a 2,125% em dezembro. A avalia\u00e7\u00e3o vem ap\u00f3s os dados de infla\u00e7\u00e3o de agosto mostrarem arrefecimento, com o CPI cheio em 2,0% na compara\u00e7\u00e3o anual, enquanto o CPI subjacente recuou para 2,3%.<\/p>\n\n
Embora os dados de curto prazo indiquem urg\u00eancia limitada para um aperto adicional, espera-se que o banco central mantenha o foco nos riscos de infla\u00e7\u00e3o do lado da oferta, ligados aos pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo e \u00e0s tens\u00f5es geopol\u00edticas. A autoridade tamb\u00e9m pode monitorar o potencial de efeitos de segunda ordem via expectativas de infla\u00e7\u00e3o, sal\u00e1rios e uma retomada do consumo dom\u00e9stico.<\/p>\n\n
Com a reuni\u00e3o do banco central a poucos dias, em 17 de setembro, esperamos que os formuladores de pol\u00edtica mantenham a taxa de refer\u00eancia est\u00e1vel em 2,00%. No entanto, operadores de derivativos n\u00e3o devem confundir essa pausa com uma inflex\u00e3o dovish, j\u00e1 que \u00e9 altamente prov\u00e1vel um tom hawkish antes de uma esperada alta de juros para 2,125% em dezembro. Recomendamos se preparar para volatilidade localizada no d\u00f3lar taiwan\u00eas (TWD), \u00e0 medida que o mercado assimila essa postura vigilante em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 infla\u00e7\u00e3o do lado da oferta.<\/p>\n\n
Nossa vis\u00e3o \u00e9 sustentada pela persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o subjacente em Taiwan, que permaneceu elevada em 2,3% em agosto, junto com a recente decis\u00e3o do governo de elevar o sal\u00e1rio m\u00ednimo em mais de 4%. Esses sal\u00e1rios mais altos, combinados com a resili\u00eancia dos gastos dom\u00e9sticos, mant\u00eam press\u00e3o altista sobre os pre\u00e7os de servi\u00e7os. Acreditamos que esse impulso subjacente for\u00e7ar\u00e1 a m\u00e3o do banco central at\u00e9 o fim do ano.<\/p>\n\n
Para aproveitar esse cen\u00e1rio, sugerimos que operadores de derivativos se posicionem para um TWD mais forte no mercado de op\u00e7\u00f5es, por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/TWD. Para traders de juros, montar posi\u00e7\u00f5es \u201cpay-fixed\u201d em swaps de taxa de juros (IRS) de curto prazo de Taiwan antes da reuni\u00e3o de dezembro oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atraente. Essa estrutura permite explorar o descompasso entre a precifica\u00e7\u00e3o atual do mercado e a alta de juros prevista para dezembro.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, o motor exportador de Taiwan segue extremamente forte, com embarques de tecnologia avan\u00e7ando a taxas de dois d\u00edgitos recentemente, impulsionados pela demanda global por intelig\u00eancia artificial. Esse desempenho robusto das exporta\u00e7\u00f5es, junto com a volatilidade dos pre\u00e7os globais de energia, d\u00e1 ao banco central ampla margem para apertar a pol\u00edtica sem prejudicar o crescimento econ\u00f4mico. Devemos acompanhar os pr\u00f3ximos dados de exporta\u00e7\u00e3o de meados de setembro para confirmar que essa for\u00e7a econ\u00f4mica persiste no quarto trimestre.<\/p>\n\n\n\n