Os mercados se preparam para um movimento de 25 pb pelo FOMC na pr\u00f3xima semana, o que levaria a meta do intervalo da taxa dos Fed funds para 3,75%\u20134,00%. Espera-se que os dados de demanda dos EUA permane\u00e7am firmes, com os gastos do consumidor mostrando resili\u00eancia e as vendas no varejo projetadas para recuperar 0,7% em agosto. Os indicadores de habita\u00e7\u00e3o parecem mais fracos, com taxas de hipoteca elevadas e restri\u00e7\u00f5es de acessibilidade devendo manter os in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o (housing starts) de agosto sob press\u00e3o.<\/p>\n
No exterior, a aten\u00e7\u00e3o continua voltada para decis\u00f5es de bancos centrais. Espera-se que o Banco do Jap\u00e3o eleve os juros em 25 pb, enquanto o Banco da Inglaterra \u00e9 projetado para manter a pol\u00edtica inalterada, mesmo preservando um tom hawkish. Em mercados emergentes, projeta-se que o CPI da \u00cdndia suba para 4,75% na compara\u00e7\u00e3o anual, e no Brasil uma infla\u00e7\u00e3o mais moderada deve sustentar mais um corte de 25 pb, para 13,75%.<\/p>\n
Recomendamos que operadores de derivativos se posicionem para a pr\u00f3xima alta de 25 pontos-base pelo Fed vendendo (short) futuros de SOFR na ponta curta para capturar a eleva\u00e7\u00e3o do intervalo-alvo para 3,75%\u20134,00%. Para capitalizar a recupera\u00e7\u00e3o resiliente de 0,7% nas vendas no varejo, os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo em ETFs de consumo discricion\u00e1rio. Em sentido oposto, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em ETFs de construtoras residenciais (homebuilders) como o ITB, pois dados hist\u00f3ricos mostram que taxas de hipoteca elevadas seguem deprimindo fortemente os in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
No c\u00e2mbio, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de iene antes da esperada alta de 25 pontos-base pelo Banco do Jap\u00e3o. Esse aperto monet\u00e1rio pode desencadear uma nova desmontagem do carry trade em ienes, semelhante ao choque global de agosto de 2024, quando uma pequena alta de juros do BoJ levou o \u00edndice Nikkei a uma queda s\u00fabita de 12% em um \u00fanico dia. Assumir posi\u00e7\u00e3o comprada em volatilidade do JPY por meio de straddles em USD\/JPY \u00e9 uma excelente forma de proteger carteiras contra movimentos cambiais abruptos nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para exposi\u00e7\u00f5es europeias, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em GBP\/USD para se beneficiar da esperada \u201cpausa hawkish\u201d do Banco da Inglaterra. Em emergentes, traders devem considerar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) no iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) antes de um corte esperado de 25 pontos-base, para 13,75%. Enquanto isso, com o CPI da \u00cdndia esperado para arrefecer para 4,75% \u2014 mais fraco do que o previsto \u2014, ficar comprado em futuros do \u00edndice Nifty 50 pode ajudar a capturar um prov\u00e1vel rali de al\u00edvio nas a\u00e7\u00f5es indianas.<\/p>\n\n\n\n