O Dow Jones Industrial Average era negociado pouco abaixo de 52.600, em alta de cerca de 510 pontos ap\u00f3s quatro sess\u00f5es consecutivas de queda. Aproximadamente 100 pontos desse movimento vieram ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do CPI \u00e0s 12h30 GMT, enquanto o restante ocorreu mais tarde, quando a ponta longa da curva dos Treasuries reverteu. O rendimento do Treasury de 10 anos avan\u00e7ou em dire\u00e7\u00e3o a 5,00% antes de virar e ficava perto de 4,90%, enquanto o de 30 anos recuava no dia ap\u00f3s ter atingido 5,37% na quinta-feira, m\u00e1xima desde 2007. Em contraste, o yield de 2 anos estava mais alto e havia devolvido a maior parte de um salto de 11 pontos-base, mantendo o foco na decis\u00e3o da pr\u00f3xima quarta-feira.<\/p>\n
Os dados de infla\u00e7\u00e3o mostraram o CPI subindo 0,4% em agosto e 3,4% na compara\u00e7\u00e3o anual (a\/a), com o n\u00facleo (core) avan\u00e7ando 0,3% contra 0,2% esperados e o core anual desacelerando para 2,4% ante 2,5%. A gasolina subiu 3,9% e respondeu por mais de um ter\u00e7o do ganho mensal, enquanto o \u00edndice de energia acumulava alta de 16,3% em 12 meses; os bens do n\u00facleo subiram 0,1% m\/m e 0,7% a\/a, \u00e0 medida que as tarifas a\u00e9reas avan\u00e7aram 2,7% m\/m e 23,4% a\/a. O petr\u00f3leo recuava, embora as refer\u00eancias estivessem cerca de 20% acima em um m\u00eas; o diesel nos EUA atingiu US$ 6,05 por gal\u00e3o versus US$ 5,32 h\u00e1 um m\u00eas, com energia representando 2,4% do \u00edndice. A confian\u00e7a do consumidor medida pela Universidade de Michigan caiu para 47,8 de 51,7, as expectativas para 45,8 de 51,5, e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o subiram para 4,6% de 4,0% em um ano e para 3,4% de 3,3% em cinco anos; os futuros precificavam 86,71% de probabilidade para 3,75%-4,00% na pr\u00f3xima semana, 93,96% para 4,00%-4,25% at\u00e9 9 de dezembro, e 89,29% para 4,25%-4,50% at\u00e9 17 de mar\u00e7o, contra os \u201cdots\u201d do Fed de junho de 3,8% para este ano, 3,6% para o pr\u00f3ximo e 3,1% no longo prazo. As vendas no varejo de agosto saem na quarta-feira \u00e0s 12h30 GMT ap\u00f3s queda de 0,6%, com o grupo de controle em -0,4%, antes da decis\u00e3o \u00e0s 18h00 GMT e da coletiva \u00e0s 18h30 GMT, enquanto a quinta-feira traz pedidos de aux\u00edlio-desemprego em 206 mil e o \u00edndice do Fed da Filad\u00e9lfia em 47,4; marcadores t\u00e9cnicos citavam resist\u00eancia na EMA de 50 dias perto de 52.750, com 53.000 e 53.250 acima, e suporte em torno de 52.100 e depois 52.000, 51.500 e 51.300, com a EMA de 200 dias perto de 50.250.<\/p>\n
Estamos diante de um mercado que est\u00e1 repicando temporariamente, mas recomendamos que operadores de derivados permane\u00e7am estruturalmente vendidos enquanto o Dow Jones continuar limitado abaixo de sua EMA de 50 dias, perto de 52.750. Embora o \u00edndice tenha recuperado parte do terreno ap\u00f3s quatro dias de perdas, o Stoch RSI di\u00e1rio em torno de 39 indica que esse rali breve est\u00e1 perdendo f\u00f4lego. Historicamente, configura\u00e7\u00f5es t\u00e9cnicas semelhantes \u2014 em que repiques de curto prazo falham em m\u00e9dias m\u00f3veis-chave \u2014 tendem a levar a novas quedas em dire\u00e7\u00e3o a n\u00edveis de suporte relevantes como 52.100.<\/p>\n
Precisamos nos preparar para custos de financiamento mais altos, j\u00e1 que a ponta curta da curva de Treasuries precifica agressivamente mais altas de juros, mesmo com o yield de 10 anos se afastando do limiar de 5%. Isso espelha de perto a din\u00e2mica de mercado de outubro de 2023, quando o rendimento do 10 anos tocou 5,02% e desencadeou uma corre\u00e7\u00e3o ampla em a\u00e7\u00f5es. Para fazer hedge contra essa press\u00e3o persistente sobre cr\u00e9dito de prazos longos, recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em setores sens\u00edveis a juros, particularmente fabricantes de chips.<\/p>\n
O problema da infla\u00e7\u00e3o subjacente est\u00e1 piorando porque os altos custos de combust\u00edvel agora est\u00e3o profundamente incorporados em servi\u00e7os essenciais como transporte. Com o diesel nos EUA atingindo o recorde de US$ 6,05 por gal\u00e3o e o petr\u00f3leo sustentando ganhos de 20% no \u00faltimo m\u00eas, as margens de lucro corporativas est\u00e3o sob forte amea\u00e7a. Operadores de derivativos podem explorar esse aperto comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em grandes empresas de energia ou comprando puts em a\u00e7\u00f5es de consumo discricion\u00e1rio.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 necess\u00e1rio se posicionar para uma semana de alta volatilidade, com a confian\u00e7a do consumidor despencando para 47,8 e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o para um ano subindo para 4,6%. Com os dados de vendas no varejo saindo na pr\u00f3xima quarta-feira poucas horas antes da decis\u00e3o de juros do Fed, o mercado de op\u00e7\u00f5es est\u00e1 subprecificando o potencial de grandes oscila\u00e7\u00f5es. Recomendamos montar estrat\u00e9gias de straddle comprado (long straddle) nos principais \u00edndices para capturar a inevit\u00e1vel expans\u00e3o de pre\u00e7os quando o Fed divulgar suas novas proje\u00e7\u00f5es de juros.<\/p>\n\n\n\n