Dados da Energy Information Administration (EIA) dos EUA mostraram que os estoques de gasolina no pa\u00eds aumentaram em 1,269 milh\u00e3o na semana at\u00e9 3 de setembro, revertendo a queda de 1,173 milh\u00e3o observada na semana anterior. O movimento marca uma mudan\u00e7a na din\u00e2mica dos estoques, de redu\u00e7\u00e3o (draw) para aumento (build) no per\u00edodo mais recente.<\/p>\n
A varia\u00e7\u00e3o sucede a contra\u00e7\u00e3o anterior de 1,173 milh\u00e3o, mas o dado mais recente recoloca os estoques em terreno positivo. A divulga\u00e7\u00e3o da EIA oferece uma compara\u00e7\u00e3o semana a semana, e n\u00e3o um total mensal.<\/p>\n
A eleva\u00e7\u00e3o inesperada de 1,269 milh\u00e3o de barris nos estoques de gasolina dos EUA na semana encerrada em 3 de setembro sinaliza um t\u00e9rmino mais cedo do que o previsto da temporada de viagens de ver\u00e3o. Essa mudan\u00e7a abrupta em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 redu\u00e7\u00e3o de 1,173 milh\u00e3o de barris na semana anterior evidencia um arrefecimento r\u00e1pido da demanda do consumidor ap\u00f3s o feriado do Labor Day. Entendemos que esse ac\u00famulo repentino de estoques dever\u00e1 exercer press\u00e3o baixista imediata sobre os pre\u00e7os da gasolina no curto prazo.<\/p>\n
Para aproveitar esse momentum baixista, recomendamos que operadores de derivativos priorizem a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo sobre os futuros de gasolina RBOB. Historicamente, a demanda de gasolina nos EUA recua, em m\u00e9dia, de 6% a 8% entre setembro e outubro, \u00e0 medida que o clima esfria e a circula\u00e7\u00e3o diminui. Assumir posi\u00e7\u00f5es vendidas agora nos permite capturar essa queda sazonal, que j\u00e1 vem sendo acelerada pela alta dos estoques.<\/p>\n
Tamb\u00e9m sugerimos acompanhar de perto o crack spread gasolina-petr\u00f3leo, que costuma se estreitar de forma relevante durante a temporada de manuten\u00e7\u00e3o de refinarias no outono. Com a taxa de utiliza\u00e7\u00e3o das refinarias nos EUA prevista para cair dos picos de ver\u00e3o, em torno de 93%, para a faixa de meados de 80% nas pr\u00f3ximas semanas, as margens de refino tendem a encolher. Traders podem explorar essa tend\u00eancia ao vender o crack spread, apostando que a gasolina ter\u00e1 desempenho inferior ao do petr\u00f3leo bruto no curto prazo.<\/p>\n
Dados recentes do mercado de energia mostram que a volatilidade de pre\u00e7os est\u00e1 aumentando, o que torna as op\u00e7\u00f5es uma alternativa mais segura do que posi\u00e7\u00f5es diretas em futuros, devido \u00e0 estrutura de risco definido. Historicamente, altas sazonais de estoques de gasolina no in\u00edcio de setembro levaram a uma queda de 5% a 10% nos pre\u00e7os do RBOB at\u00e9 o fim de outubro. Ao nos posicionarmos hoje com bear put spreads, podemos nos proteger contra eventuais disparadas do petr\u00f3leo bruto, ao mesmo tempo em que capturamos a desacelera\u00e7\u00e3o de outono \u2014 altamente previs\u00edvel \u2014 da demanda do varejo por combust\u00edveis.<\/p>\n\n\n\n