O recente decl\u00ednio do USD\/JPY fez uma pausa, mesmo ap\u00f3s coment\u00e1rios hawkish do membro do conselho do Banco do Jap\u00e3o (BoJ), Kazuyuki Masu, j\u00e1 que as expectativas de juros no Jap\u00e3o e o iene japon\u00eas reagiram pouco. Masu argumentou que, para concluir a normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria, o BoJ deveria elevar a taxa b\u00e1sica a partir de 1,00% para que ela fique firmemente dentro da faixa estimada de taxa neutra, de 1,10% a 2,50%.<\/p>\n\n
H\u00e1 v\u00e1rios dias, os mercados j\u00e1 precificam quase integralmente uma alta de 25 pontos-base do BoJ, para 1,25%, na reuni\u00e3o de 18 de setembro. A Brown Brothers Harriman afirmou que um movimento de 50 pontos-base n\u00e3o pode ser descartado, citando a infla\u00e7\u00e3o subjacente pr\u00f3xima da meta de 2% e uma economia operando ligeiramente acima da capacidade, com o balan\u00e7o de riscos da pol\u00edtica apontando para um iene mais forte.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para um iene japon\u00eas mais forte \u00e0 medida que nos aproximamos da reuni\u00e3o crucial do Banco do Jap\u00e3o em 18 de setembro. Embora o mercado j\u00e1 tenha precificado integralmente uma alta de 25 pontos-base, para 1,25%, h\u00e1 uma chance relevante de um movimento maior, de 50 pontos-base. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Jap\u00e3o permanecendo resistente perto da meta de 2% e a economia operando acima da capacidade, o vi\u00e9s da pol\u00edtica est\u00e1 fortemente inclinado ao aperto.<\/p>\n\n
Diante dessa din\u00e2mica, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/JPY para capturar um potencial rompimento baixista. Dados hist\u00f3ricos mostram que um tom inesperadamente mais hawkish de bancos centrais frequentemente desencadeia movimentos expressivos nas moedas, como em meados de 2024, quando uma alta surpresa de juros pelo BoJ ajudou a impulsionar uma r\u00e1pida valoriza\u00e7\u00e3o de 10% do iene. A volatilidade impl\u00edcita de curto prazo das op\u00e7\u00f5es de iene est\u00e1 relativamente barata neste momento, tornando estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es bastante atrativas.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders devem montar essas posi\u00e7\u00f5es nos pr\u00f3ximos dias, antes que os pr\u00eamios das op\u00e7\u00f5es subam \u00e0 medida que a data da reuni\u00e3o se aproxima. Se o banco entregar uma alta surpresa de 50 pontos-base, poderemos ver o USD\/JPY recuar rapidamente em dire\u00e7\u00e3o aos pr\u00f3ximos n\u00edveis importantes de suporte. Para gerenciar o risco, sugerimos o uso de estruturas com op\u00e7\u00f5es, como ratio puts, para limitar o preju\u00edzo caso o banco central adote uma mensagem mais cautelosa do que o esperado.<\/p>\n\n\n\n