Os mercados est\u00e3o divididos sobre se o Comit\u00ea Federal de Mercado Aberto (FOMC, na sigla em ingl\u00eas) elevar\u00e1 os juros na reuni\u00e3o de setembro da pr\u00f3xima semana, deixando um n\u00edvel incomumente baixo de consenso t\u00e3o perto da decis\u00e3o. A aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 concentrada em um \u00fanico dado: o CPI dos EUA de agosto, que sai na sexta-feira. Um n\u00famero acima do esperado pode refor\u00e7ar o argumento pr\u00f3-alta, embora a relut\u00e2ncia do Fed em ser guiado pelos dados que chegam fa\u00e7a com que o relat\u00f3rio ainda possa n\u00e3o definir as expectativas.<\/p>\n
Com os dados de infla\u00e7\u00e3o ainda pendentes, a dire\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar no curto prazo pode ser moldada mais por desdobramentos no exterior, particularmente no Jap\u00e3o. Um rali forte do iene est\u00e1 no radar porque grandes oscila\u00e7\u00f5es do USD\/JPY frequentemente se transmitem para movimentos menores do d\u00f3lar frente a outras moedas. Uma alta de 25 pontos-base nos juros pelo Banco do Jap\u00e3o j\u00e1 \u00e9 amplamente esperada para a reuni\u00e3o da pr\u00f3xima semana, e uma ret\u00f3rica mais hawkish pode empurrar o USD\/JPY para baixo, especialmente se vier acompanhada de nova interven\u00e7\u00e3o cambial nos pr\u00f3ximos dias.<\/p>\n
Estamos diante de um mercado incomumente dividido antes da reuni\u00e3o do FOMC de setembro na pr\u00f3xima semana, com operadores bastante indecisos sobre se o Fed elevar\u00e1 os juros. Operadores de derivativos precisam se preparar para alta volatilidade, pois a divulga\u00e7\u00e3o do CPI de agosto nesta sexta-feira \u00e9 vista como o potencial fator decisivo. No momento, os futuros de Fed funds indicam uma divis\u00e3o quase equivalente, de 50-50, sobre a decis\u00e3o \u2014 algo incrivelmente raro a esta altura do encontro.<\/p>\n
Sugerimos que operadores de derivativos considerem estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es do tipo straddle ou strangle sobre o d\u00f3lar para se beneficiarem dos movimentos bruscos esperados ap\u00f3s o relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o. Um CPI mais forte do que o esperado \u2014 acima da proje\u00e7\u00e3o de 2,5% em termos anualizados \u2014 poderia rapidamente fortalecer o campo hawkish. Ainda assim, como o Fed atual \u00e9 notoriamente avesso a fornecer sinaliza\u00e7\u00e3o clara, recomendamos evitar apostas direcionais muito pesadas antes da reuni\u00e3o em si.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso olhar al\u00e9m dos EUA e acompanhar o rali s\u00fabito e agressivo do iene japon\u00eas. O Banco do Jap\u00e3o parece comprometido em elevar os juros em 25 pontos-base na pr\u00f3xima semana, o que levaria sua taxa de refer\u00eancia ainda mais para cima. Se as autoridades japonesas acompanharem essa alta com coment\u00e1rios hawkish ou interven\u00e7\u00e3o direta no mercado, isso pode facilmente derrubar o par USD\/JPY.<\/p>\n
Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em USD\/JPY para prote\u00e7\u00e3o contra uma ruptura repentina abaixo de n\u00edveis psicol\u00f3gicos importantes de suporte, como 140. A volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es de iene com vencimento em uma semana j\u00e1 disparou, indicando que o custo de prote\u00e7\u00e3o est\u00e1 subindo rapidamente. Manter tamanhos de posi\u00e7\u00e3o menores do que o usual ajudar\u00e1 a gerenciar os riscos sobrepostos dessas duas grandes reuni\u00f5es de bancos centrais.<\/p>\n\n\n\n