A produ\u00e7\u00e3o industrial da Fran\u00e7a caiu 0,4% na compara\u00e7\u00e3o mensal em julho, revertendo as expectativas de alta de 0,3%. O dado cheio indica uma virada mais fraca na atividade fabril no per\u00edodo, em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s proje\u00e7\u00f5es do mercado.<\/p>\n\n
A frustra\u00e7\u00e3o frente ao consenso foi de 0,7 ponto percentual. No m\u00eas, os n\u00fameros mant\u00eam a produ\u00e7\u00e3o industrial em territ\u00f3rio de contra\u00e7\u00e3o, com a leitura negativa ficando abaixo das estimativas apesar do movimento de alta esperado.<\/p>\n\n
A queda inesperada de 0,4% na produ\u00e7\u00e3o industrial da Fran\u00e7a em julho, abaixo da alta projetada de 0,3%, evidencia uma desacelera\u00e7\u00e3o mais profunda na segunda maior economia da Zona do Euro. Entendemos que essa contra\u00e7\u00e3o, somada \u00e0s dificuldades persistentes da manufatura alem\u00e3 \u2014 onde a produ\u00e7\u00e3o industrial recuou recentemente 2,4% \u2014, sinaliza que o motor industrial da regi\u00e3o est\u00e1 perdendo tra\u00e7\u00e3o. Operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade \u00e0 medida que o mercado absorve essa diverg\u00eancia acentuada em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s expectativas de crescimento.<\/p>\n\n
No mercado de c\u00e2mbio, recomendamos priorizar prote\u00e7\u00e3o contra queda para o euro. Historicamente, dados industriais fracos dessa magnitude pressionam a moeda, tornando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD bastante atraentes nas pr\u00f3ximas semanas. Projetamos que o euro pode testar n\u00edveis-chave de suporte perto de 1,08, especialmente \u00e0 medida que a fraqueza macroecon\u00f4mica aumenta a press\u00e3o para o Banco Central Europeu adotar uma postura mais dovish.<\/p>\n\n
Para operadores de renda fixa, esse tombo refor\u00e7a o argumento para novos cortes de juros pelo BCE na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de setembro. Sugerimos posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de t\u00edtulos soberanos da Zona do Euro, em especial OATs franceses e Bunds alem\u00e3es, j\u00e1 que os yields tendem a recuar. Historicamente, surpresas negativas na manufatura levam a rali em d\u00edvida soberana, conforme os investidores passam a precificar um afrouxamento monet\u00e1rio mais agressivo.<\/p>\n\n
No lado de a\u00e7\u00f5es, o \u00edndice CAC 40 enfrenta ventos contr\u00e1rios imediatos, sobretudo nos setores industrial e automotivo, mais expostos. Recomendamos a compra de puts de curto prazo no CAC 40 ou o uso de estrat\u00e9gias de bear spread para proteger contra corre\u00e7\u00f5es no curto prazo. Dados recentes de mercado mostram que, quando a produ\u00e7\u00e3o industrial frustra as expectativas nessa magnitude, as bolsas europeias tendem a ter desempenho inferior nos 30 dias subsequentes.<\/p>\n\n\n\n