O primeiro-ministro Narendra Modi instou as fam\u00edlias a pausar a compra de ouro, enquanto a \u00cdndia tenta conter um d\u00e9ficit comercial crescente que est\u00e1 pressionando a r\u00fapia. Ouro e prata respondem por cerca de 11% do total das importa\u00e7\u00f5es, enquanto o petr\u00f3leo representa aproximadamente 22%. A press\u00e3o foi agravada por custos mais altos de energia: a \u00cdndia importa quase 85% de seu combust\u00edvel, e cerca de 50% de suas importa\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo bruto transitam pelo Estreito de Hormuz. Nesse contexto, o governo elevou as tarifas de importa\u00e7\u00e3o sobre o ouro de 6% para 15% em maio, mas a Titan Company ainda assim registrou um aumento de 63% no lucro no segundo trimestre, junto com maior fluxo de clientes nas lojas.<\/p>\n
As press\u00f5es de importa\u00e7\u00e3o continuaram a se intensificar. O d\u00e9ficit comercial de bens da \u00cdndia superou US$ 330 bilh\u00f5es no ano fiscal encerrado em mar\u00e7o de 2026, acima de mais de US$ 280 bilh\u00f5es um ano antes, um aumento de 17,9%. Ap\u00f3s dois meses fracos, as importa\u00e7\u00f5es de ouro dobraram em julho, de 20 toneladas em junho para uma estimativa de 40\u201345 toneladas, enquanto dados do World Gold Council mostraram as vendas de joias subindo cerca de um ter\u00e7o na compara\u00e7\u00e3o anual, para US$ 21 bilh\u00f5es no 2\u00ba trimestre, e as receitas de comerciantes avan\u00e7ando 30\u201360%. A demanda permanece disseminada, com cerca de dois ter\u00e7os originados fora dos centros urbanos; uma pesquisa ICE360 de 2018 constatou que uma em cada duas fam\u00edlias comprou ouro em cinco anos, 87% possuem ouro e mais de 75% das fam\u00edlias no decil mais baixo de renda det\u00eam alguma quantidade.<\/p>\n
Vemos uma oportunidade clara, de alta probabilidade, para traders de derivativos \u00e0 medida que a \u00cdndia entra em sua temporada de pico de festivais e casamentos. Apesar do aumento agressivo do governo nas tarifas de importa\u00e7\u00e3o para 15%, o apetite voraz do pa\u00eds por ouro est\u00e1 voltando com for\u00e7a. Isso significa que devemos nos posicionar para uma forte alta nos futuros de ouro e em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Historicamente, a demanda indiana por ouro dispara entre setembro e novembro, impulsionada por festivais importantes como Dhanteras e Diwali. Em anos anteriores, mesmo quando os pre\u00e7os locais do ouro atingiram m\u00e1ximas recordes acima de 75.000 r\u00fapias por 10 gramas, a compra f\u00edsica mal cedeu. Com joalherias locais recompondo estoques ativamente neste momento, esperamos que os contratos dom\u00e9sticos de ouro na MCX apresentem forte momentum de alta.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, precisamos observar a press\u00e3o macroecon\u00f4mica e operar vendido na r\u00fapia indiana. O enorme d\u00e9ficit comercial do pa\u00eds, que alcan\u00e7ou US$ 330 bilh\u00f5es no ano fiscal encerrado em mar\u00e7o de 2026, est\u00e1 impondo forte press\u00e3o sobre a moeda local. Comprar futuros long de USD\/INR \u00e9 uma forma altamente eficaz de capturar essa cont\u00ednua deprecia\u00e7\u00e3o da r\u00fapia.<\/p>\n
Importa\u00e7\u00f5es de ouro resilientes, combinadas com pre\u00e7os globais elevados do petr\u00f3leo bruto, est\u00e3o ampliando de forma significativa o d\u00e9ficit em conta corrente da \u00cdndia. Os dados mostram que, quando o gap comercial se expande nesse ritmo, historicamente a r\u00fapia tende a sofrer ajustes acentuados de baixa frente ao d\u00f3lar. Recomendamos utilizar estruturas de bear put spread na r\u00fapia ou comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em USD\/INR para alavancar essa tend\u00eancia macro.<\/p>\n\n\n\n