USD\/JPY ficou est\u00e1vel logo abaixo de 154,50 ap\u00f3s uma oscila\u00e7\u00e3o de 153 pips, caindo mais de um iene com os dados de pagamentos de julho antes de devolver o movimento; e o Jap\u00e3o n\u00e3o tem novas divulga\u00e7\u00f5es dom\u00e9sticas nos quatro preg\u00f5es restantes. Os ganhos nominais em dinheiro subiram 4,7% ante consenso de 3,9%, o ritmo mais forte desde janeiro de 1997, enquanto o sal\u00e1rio-base avan\u00e7ou 4,1%, a maior alta desde abril de 1992; os sal\u00e1rios reais cresceram 2,4%, marcando a s\u00e9tima alta seguida e o melhor resultado em cinco anos. A rodada salarial de primavera chegou a 5,01%, pelo terceiro ano acima de 5%, e o crescimento anualizado revisado do 2\u00ba trimestre foi elevado para 1,4% ante 1,1% esperado, com o deflator est\u00e1vel em 2,6%. Os b\u00f4nus saltaram 6,3% ap\u00f3s 4,7% (revisado), as horas extras desaceleraram para 3,1%, a medida excluindo b\u00f4nus e horas extras subiu 2,7%, e o consumo privado ficou est\u00e1vel; a conta corrente virou para super\u00e1vit de \u00a52,988 trilh\u00f5es em julho, ante d\u00e9ficit de \u00a592,3 bilh\u00f5es, enquanto o indicador do minist\u00e9rio do Trabalho subiu para 2,2% de 1,9%.<\/p>\n\n
As reservas internacionais do Jap\u00e3o ca\u00edram 6,2% em agosto, para US$ 1,208 trilh\u00e3o, com t\u00edtulos recuando US$ 87,8 bilh\u00f5es, ap\u00f3s a opera\u00e7\u00e3o conjunta T\u00f3quio\u2013Washington no fim de julho que levou o USD\/JPY de pouco abaixo de 164,00 para perto de 157,50 em duas sess\u00f5es, chegando a ficar brevemente abaixo de 155,50, antes de voltar a negociar perto de 160,00 at\u00e9 1\u00ba de setembro. Desde ent\u00e3o, o par caiu mais de sete ienes em cinco sess\u00f5es, com 154,00 rompendo e sendo recuperado repetidas vezes; as proje\u00e7\u00f5es agora se concentram na faixa baixa de 150, e o iene \u00e9 a melhor moeda entre as principais neste ano, com o par abaixo do n\u00edvel de in\u00edcio de 2026. Entre os dados dos EUA, est\u00e3o previstos: m\u00e9dia de quatro semanas de folhas de pagamento privadas na quarta-feira \u00e0s 12:15 GMT, ap\u00f3s 11,75 mil; depois, o PPI na quinta-feira \u00e0s 12:30 GMT, visto em 0,4% m\/m ap\u00f3s estabilidade em julho e 5,3% a\/a ap\u00f3s 4,7%, com o n\u00facleo em 0,3% e 4,6%. Pedidos de aux\u00edlio-desemprego s\u00e3o vistos em 205 mil ap\u00f3s 206 mil, e as vendas de casas existentes saem na sequ\u00eancia \u00e0s 14:00 GMT ap\u00f3s queda de 1,7%. Na sexta, o CPI \u00e0s 12:30 GMT \u00e9 visto em 0,4% m\/m, 3,4% a\/a e 2,4% no n\u00facleo, antes da reuni\u00e3o do Fed em 15\u201316 de setembro, com corte de 25 pb precificado perto de 58%, enquanto a confian\u00e7a da Universidade de Michigan \u00e9 vista em 51 ap\u00f3s 51,7 e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de um ano estavam em 4%; o BoJ se re\u00fane dois dias depois. N\u00edveis t\u00e9cnicos citados incluem resist\u00eancia em 154,50, depois 155,00 e 155,50, com 156,00, a MME de 200 dias logo abaixo de 158,00 e a MME de 50 dias perto de 159,50; suportes em 154,00, depois pouco abaixo de 153,00, 152,50 e 152,00, com Stoch RSI perto de 76 e leitura de cinco minutos perto de 75, e um fechamento acima de 155,50 sendo descrito como invalidando uma vis\u00e3o baixista.<\/p>\n\n
Devemos nos posicionar para uma virada baixista em USD\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas, especialmente com o par encontrando dificuldade para romper acima da resist\u00eancia em 154,50. Com o Stochastic RSI di\u00e1rio come\u00e7ando a virar para baixo a partir de 76 ap\u00f3s uma queda acentuada de sete ienes, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo ou a venda do par em repiques na dire\u00e7\u00e3o de 154,50 oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno bastante favor\u00e1vel. Miramos o suporte imediato em 153,00, com alvo secund\u00e1rio pr\u00f3ximo da regi\u00e3o de 152,00 caso o impulso baixista acelere.<\/p>\n\n
Essa vis\u00e3o baixista \u00e9 fortemente sustentada pelo estreitamento dos diferenciais de juros, j\u00e1 que o spread entre o Treasury de 10 anos dos EUA e o JGB de 10 anos se comprimiu de mais de 400 pontos-base no ano passado para abaixo de 280 pontos-base recentemente. As pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de CPI e PPI dos EUA t\u00eam alta probabilidade de consolidar o corte de juros esperado pelo Federal Reserve em 15\u201316 de setembro, que hoje tem probabilidade de 58% precificada pelo mercado. Esperamos que esse encolhimento do diferencial de taxas mantenha press\u00e3o persistente de baixa sobre o par cambial, tornando quaisquer recupera\u00e7\u00f5es intradi\u00e1rias de curta dura\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, o forte recuo de US$ 87,8 bilh\u00f5es em t\u00edtulos estrangeiros por parte de T\u00f3quio durante a interven\u00e7\u00e3o conjunta de julho mostra que as autoridades est\u00e3o plenamente dispostas a limitar disparadas do USD\/JPY. Essa postura agressiva, combinada com a acelera\u00e7\u00e3o de 4,7% do crescimento dos sal\u00e1rios nominais em julho, abre espa\u00e7o para a alta de juros antecipada do Banco do Jap\u00e3o em 18 de setembro. Recomendamos utilizar op\u00e7\u00f5es de volatilidade, como straddles comprados, para se beneficiar das oscila\u00e7\u00f5es praticamente garantidas do mercado \u00e0 medida que os dois bancos centrais fazem seus an\u00fancios decisivos com apenas dois dias de intervalo.<\/p>\n\n\n\n