A TD Securities afirma que os riscos t\u00edpicos de ciclo eleitoral est\u00e3o pesando sobre o real brasileiro, mantendo o USD\/BRL sob press\u00e3o de alta depois de o par ter testado, no \u00faltimo m\u00eas, a resist\u00eancia de sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias. O banco aponta preocupa\u00e7\u00f5es persistentes com o quadro fiscal do Brasil como um dos principais vetores, argumentando que o vi\u00e9s de curto prazo segue sendo de USD\/BRL mais alto, \u00e0 medida que as manchetes pol\u00edticas dom\u00e9sticas continuam ativas.<\/p>\n
A casa tamb\u00e9m observa que a a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do USD\/BRL em 2026 exibiu correla\u00e7\u00e3o superior a 70% com 2014 \u2014 per\u00edodo em que o par come\u00e7ou a subir em setembro, \u00e0 medida que as preocupa\u00e7\u00f5es com a pol\u00edtica fiscal se intensificaram. A TD Securities mant\u00e9m sua proje\u00e7\u00e3o para o USD\/BRL em 5,30 no 2\u00ba semestre de 2026 e, com base nisso, n\u00e3o recomenda manter BRL por carrego (carry) nos n\u00edveis atuais, preferindo esperar por pontos de entrada mais atrativos antes de considerar posi\u00e7\u00f5es vendidas em USD\/BRL.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos evitem comprar real brasileiro (BRL) ou vender USD\/BRL nas pr\u00f3ximas semanas. O par tem testado de forma recorrente a resist\u00eancia da sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias, sugerindo forte momentum de alta para o d\u00f3lar americano. Com as elei\u00e7\u00f5es gerais de outubro, de alto impacto, a poucas semanas de dist\u00e2ncia, a incerteza pol\u00edtica tende a manter a press\u00e3o sobre o real.<\/p>\n
Notamos que a a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do USD\/BRL neste ano apresenta correla\u00e7\u00e3o de 70% com o vol\u00e1til ciclo eleitoral de 2014. Em setembro daquele ano, temores de pol\u00edtica fiscal frouxa desencadearam uma forte alta do d\u00f3lar contra o real. Hoje, a lideran\u00e7a do presidente Lula nas pesquisas e sua resist\u00eancia a cortes de gastos fiscais v\u00eam gerando uma rea\u00e7\u00e3o de mercado muito semelhante.<\/p>\n
Nossa vis\u00e3o cautelosa \u00e9 respaldada pelo aumento dos riscos, j\u00e1 que a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida bruta\/PIB do Brasil avan\u00e7ou para perto de 78,5% neste ano. Mesmo com o banco central mantendo a taxa Selic de refer\u00eancia em 10,75%, patamar elevado para combater a infla\u00e7\u00e3o, o alto carrego n\u00e3o \u00e9 suficiente para compensar os riscos pol\u00edticos. Consequentemente, entendemos que a rela\u00e7\u00e3o risco-retorno para opera\u00e7\u00f5es de carry com BRL est\u00e1 atualmente bastante desfavor\u00e1vel.<\/p>\n
Recomendamos manter uma postura defensiva e preservar nossa proje\u00e7\u00e3o de USD\/BRL em 5,30 para o segundo semestre de 2026. Traders de derivativos devem aguardar n\u00edveis melhores \u2014 e mais esticados (overbought) \u2014 antes de montar posi\u00e7\u00f5es vendidas em USD\/BRL. Atravessar essa turbul\u00eancia pr\u00e9-eleitoral provavelmente oferecer\u00e1 pontos de entrada muito mais seguros e rent\u00e1veis no futuro pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n