A libra esterlina segue exposta a riscos de pol\u00edtica fiscal e monet\u00e1ria ap\u00f3s a mensagem pr\u00f3-crescimento do chanceler brit\u00e2nico Healey, combinada com a ades\u00e3o \u00e0s regras fiscais, deixar incerteza sobre como os planos ser\u00e3o financiados. O EUR\/GBP chegou a recuar brevemente quando a apresenta\u00e7\u00e3o terminou, mas depois permaneceu dentro da faixa estabelecida na \u00faltima sexta-feira, mantendo o cruzamento lateralizado.<\/p>\n\n
O mercado de gilts \u00e9 descrito como sens\u00edvel a not\u00edcias or\u00e7ament\u00e1rias adversas devido \u00e0 participa\u00e7\u00e3o relativamente alta de investidores estrangeiros, o que pode amplificar rea\u00e7\u00f5es e pressionar a libra. Na Fran\u00e7a, as preocupa\u00e7\u00f5es or\u00e7ament\u00e1rias nos \u00faltimos anos tenderam a direcionar vendas para outros mercados de t\u00edtulos da Zona do Euro, limitando o efeito sobre o euro. Com um resultado hawkish da reuni\u00e3o do Banco da Inglaterra na pr\u00f3xima semana j\u00e1 precificado, a libra pode enfraquecer se a decis\u00e3o for interpretada como dovish, e projeta-se que o EUR\/GBP derive para cima em dire\u00e7\u00e3o a 0,87 em um horizonte de tr\u00eas meses.<\/p>\n\n
Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para uma libra mais fraca nas pr\u00f3ximas semanas, diante do aumento dos riscos de pol\u00edtica fiscal e monet\u00e1ria. O mercado de t\u00edtulos do Reino Unido \u00e9 altamente vulner\u00e1vel a mudan\u00e7as no sentimento global, porque investidores estrangeiros atualmente det\u00eam aproximadamente 29% do estoque em circula\u00e7\u00e3o de gilts (t\u00edtulos p\u00fablicos brit\u00e2nicos). Essa forte depend\u00eancia de capital externo significa que quaisquer frustra\u00e7\u00f5es relacionadas ao Or\u00e7amento podem desencadear r\u00e1pida fuga de capitais e puxar a libra para baixo.<\/p>\n\n
Para aproveitar esse cen\u00e1rio, recomendamos buscar a alta do EUR\/GBP por meio de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento em tr\u00eas meses, com pre\u00e7o de exerc\u00edcio (strike) pr\u00f3ximo de 0,87. Historicamente, per\u00edodos de incerteza fiscal no Reino Unido rapidamente tiraram esse par de suas faixas estreitas, e a precifica\u00e7\u00e3o atual sugere que o mercado est\u00e1 subestimando esse risco. Montar estruturas para capturar a alta agora permite aos traders se beneficiar dessa deriva ascendente com um pr\u00eamio relativamente baixo.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Banco da Inglaterra, na semana que vem, apresenta um risco relevante de baixa para os comprados em libra. Como os mercados de derivativos j\u00e1 precificaram uma trajet\u00f3ria de pol\u00edtica monet\u00e1ria bastante hawkish, qualquer tom dovish dos formuladores de pol\u00edtica tende a disparar uma venda acentuada. Recomendamos usar puts de libra de curto prazo para proteger contra esse risco de evento, j\u00e1 que a assimetria do cen\u00e1rio favorece fortemente um movimento de queda para a libra.<\/p>\n\n\n\n