USD\/INR arrefeceu ap\u00f3s a for\u00e7a anterior da rupia, impulsionada por interven\u00e7\u00e3o e ingressos de capital, acomodando-se em uma faixa em torno do n\u00edvel 94,50. Com os pre\u00e7os do petr\u00f3leo em alta e o d\u00f3lar sustentado por expectativas de alta de juros nos EUA, espera-se que as corre\u00e7\u00f5es sejam rasas, embora novos ingressos tenham reduzido o risco de curto prazo de uma deprecia\u00e7\u00e3o acentuada e unilateral da rupia.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o migrou para os efeitos de liquidez dos ingressos via janela de swap. O super\u00e1vit do sistema banc\u00e1rio saltou para acima de INR 10 tri, superando os picos de 2022 e da Covid, enquanto o saldo dur\u00e1vel se ampliou para INR 14 tri, mantendo as taxas overnight de call money deprimidas, versus um super\u00e1vit m\u00e9dio de INR 1 tri no fim de junho. A infla\u00e7\u00e3o de agosto sai na pr\u00f3xima semana e \u00e9 vista em 4,8%\u20134,9% ante 4,4% anteriormente, com press\u00f5es ligadas a alimentos e metais preciosos se filtrando para o n\u00facleo. Uma fraca demanda no VRRR de 30 dias aponta para relut\u00e2ncia em imobilizar recursos antes de uma poss\u00edvel taxa de pol\u00edtica mais alta, deixando os VRRRs de prazos mais longos menos eficazes at\u00e9 a reuni\u00e3o de outubro; quaisquer medidas do RBI de drenagem de liquidez antes disso devem adicionar press\u00e3o altista sobre os yields.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para um USD\/INR lateralizado com leve vi\u00e9s de alta, com foco no n\u00edvel intermedi\u00e1rio de 94. Como fortes ingressos de capital elevaram as reservas internacionais da \u00cdndia a m\u00e1ximas hist\u00f3ricas acima de US$ 710 bilh\u00f5es, o Reserve Bank of India tem muni\u00e7\u00e3o de sobra para evitar uma queda brusca da rupia. Portanto, recomendamos comprar USD\/INR em recuos rasos ou usar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como bull put spreads, para capturar pr\u00eamios recorrentes.<\/p>\n
A alta global do petr\u00f3leo, com o Brent atualmente testando a marca de US$ 80 por barril, continuar\u00e1 pressionando a rupia. Ao mesmo tempo, a infla\u00e7\u00e3o persistente nos Estados Unidos alimenta expectativas de mais uma alta de juros pelo Federal Reserve, empurrando o yield do Treasury de 10 anos de volta na dire\u00e7\u00e3o de 4,20%. Essas press\u00f5es globais indicam que qualquer fortalecimento da rupia indiana provavelmente ser\u00e1 de curta dura\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esperamos que os yields dos t\u00edtulos indianos subam ainda mais, tornando posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de t\u00edtulos do governo particularmente atraentes neste momento. O sistema banc\u00e1rio dom\u00e9stico est\u00e1 inundado por um super\u00e1vit de liquidez massivo acima de INR 10 trilh\u00f5es, que o banco central est\u00e1 interessado em drenar. \u00c0 medida que o banco central aperta a liquidez para conter a infla\u00e7\u00e3o em alta \u2014 projetada para subir a 4,9% na pr\u00f3xima semana \u2014 o yield do t\u00edtulo indiano de refer\u00eancia de 10 anos tende a avan\u00e7ar para acima de 7,10%.<\/p>\n
Traders devem evitar imobilizar recursos em instrumentos de longo prazo enquanto o mercado se prepara para uma poss\u00edvel alta de juros em outubro. A baixa participa\u00e7\u00e3o recente nos leil\u00f5es de Variable Rate Reverse Repo (VRRR) de 30 dias do banco central mostra que os bancos locais j\u00e1 est\u00e3o se posicionando para condi\u00e7\u00f5es financeiras mais apertadas. Recomendamos posicionamento em swaps de juros de curto prazo para se beneficiar dessa mudan\u00e7a iminente na pol\u00edtica dom\u00e9stica.<\/p>\n\n\n\n