USD\/KRW se recuperou a partir de 1335 ap\u00f3s relatos de que o Servi\u00e7o Nacional de Previd\u00eancia (NPS) da Coreia do Sul pode pausar ou at\u00e9 mesmo reverter suas vendas de D\u00f3lar americano no mercado a termo. O movimento ocorre ap\u00f3s ajustes no hedge cambial do NPS introduzidos em junho como parte de medidas voltadas a dar suporte ao won, e vem na esteira de uma queda de 15% em USD\/KRW desde junho, recuo compar\u00e1vel ao observado em 2022.<\/p>\n
Os desdobramentos indicam que os formuladores de pol\u00edtica est\u00e3o confort\u00e1veis com a recente aprecia\u00e7\u00e3o do KRW e est\u00e3o preparados para tolerar uma pausa nos ganhos da moeda. O ING espera um per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o em USD\/KRW e USD\/JPY, argumentando que uma venda de D\u00f3lar mais leve nesses dois pares principais de c\u00e2mbio pode sustentar o tom mais amplo do D\u00f3lar.<\/p>\n
Estamos vendo sinais claros de que a recente e r\u00e1pida aprecia\u00e7\u00e3o do won sul-coreano est\u00e1 esbarrando em um teto de pol\u00edtica. O par USD\/KRW recentemente repicou de suas m\u00ednimas em 1335 ap\u00f3s a not\u00edcia de que o Servi\u00e7o Nacional de Previd\u00eancia do pa\u00eds pode interromper ou at\u00e9 reverter seu programa de venda de d\u00f3lar no mercado a termo. Essa pausa na interven\u00e7\u00e3o sugere que as autoridades locais acreditam que o won j\u00e1 se fortaleceu o suficiente por ora.<\/p>\n
Historicamente, a forte alta de 15% do won espelha a corre\u00e7\u00e3o acentuada vista no fim de 2022, quando o par despencou de acima de 1.400. Embora o super\u00e1vit em conta corrente da Coreia do Sul tenha mostrado grande for\u00e7a, os formuladores de pol\u00edtica querem proteger a competitividade das exporta\u00e7\u00f5es locais \u00e0 medida que a demanda global oscila. Esperamos que essa mudan\u00e7a de postura limite temporariamente os ganhos do won e estabilize a taxa de c\u00e2mbio.<\/p>\n
Para operadores de derivativos, recomendamos reduzir a exposi\u00e7\u00e3o a posi\u00e7\u00f5es agressivas vendidas em D\u00f3lar tanto em USD\/KRW quanto em USD\/JPY. Em vez disso, favorecemos estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es de neutras a levemente altistas, como a venda de puts de curto prazo pr\u00f3ximo ao suporte de 1335 ou a montagem de estruturas para opera\u00e7\u00e3o em faixa (range-bound spreads). Esse arrefecimento da press\u00e3o compradora por moedas asi\u00e1ticas \u00e9 muito provavelmente capaz de dar ao \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) um piso t\u00e9cnico necess\u00e1rio nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n