O quadro de infla\u00e7\u00e3o do Vietn\u00e3 ganhou for\u00e7a em agosto, com o CPI subindo para 4,9% na compara\u00e7\u00e3o anual, versus 4,5% em julho e acima do consenso Bloomberg de 4,7%. Nos primeiros oito meses do ano, o CPI m\u00e9dio avan\u00e7ou 4,5% na compara\u00e7\u00e3o anual, em linha com a meta de 4,5% das autoridades para o ano cheio. O n\u00facleo do CPI, excluindo alimentos, energia e pre\u00e7os administrados, permaneceu em torno de 4,5% em agosto, enquanto condi\u00e7\u00f5es de El Ni\u00f1o foram apontadas como potencial fonte de press\u00e3o adicional sobre os custos de alimentos.<\/p>\n
Os balan\u00e7os externos melhoraram, com o d\u00e9ficit comercial de agosto estreitando para US$ 0,1 bi, ante US$ 3,6 bi, comparado a um consenso de US$ 1,1 bi, ajudado por um crescimento das importa\u00e7\u00f5es de 37,9% na compara\u00e7\u00e3o anual, versus 41,4% em julho e abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 41,5%. No c\u00e2mbio, o USD\/VND recuou 0,1% para 26.080 na sexta-feira e ficou praticamente est\u00e1vel na semana; tem oscilado entre 26.070 e 26.100 desde o fim de agosto, ap\u00f3s ter atingido 26.340 no fim de julho. A FTSE deve elevar o Vietn\u00e3 a Secondary Emerging Market em 21 de setembro, mudan\u00e7a associada a at\u00e9 US$ 5 bi de entradas em a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Precisamos nos posicionar para um dong vietnamita (VND) mais forte \u00e0 medida que nos aproximamos do upgrade do pa\u00eds pela FTSE em 21 de setembro de 2026. Com o USD\/VND negociando atualmente em uma faixa estreita ao redor de 26.080, traders de derivativos devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de VND ou a montagem de posi\u00e7\u00f5es vendidas em USD\/VND via contratos a termo (forwards). Historicamente, a antecipa\u00e7\u00e3o de reclassifica\u00e7\u00f5es para \u201cemergente\u201d desencadeia opera\u00e7\u00f5es de \u201cfront-running\u201d por investidores institucionais, o que tende a gerar entradas imediatas de capital e dar suporte \u00e0 moeda local.<\/p>\n
Tamb\u00e9m precisamos levar em conta a infla\u00e7\u00e3o persistente do Vietn\u00e3, que recentemente acelerou para 4,9% em agosto, limitando a capacidade do banco central de afrouxar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. No entanto, um d\u00e9ficit comercial em agosto muito menor do que o esperado, de US$ 0,1 bi, mostra que o impulso exportador liderado pela manufatura permanece extremamente resiliente. Esse pano de fundo macroecon\u00f4mico sustenta um ambiente de juros \u201cmais altos por mais tempo\u201d no Vietn\u00e3, tornando posi\u00e7\u00f5es compradas em VND via derivativos ainda mais atraentes nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
O pr\u00f3ximo upgrade da FTSE para o status de Secondary Emerging Market \u00e9 estimado em atrair at\u00e9 US$ 5 bi em entradas passivas em a\u00e7\u00f5es. Para capturar esse momentum, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em ETFs focados no Vietn\u00e3 ou em futuros de \u00edndices, visando aproveitar o aumento de liquidez. Precedentes hist\u00f3ricos, como o upgrade do Kuwait na MSCI, que registrou mais de US$ 3 bi em entradas, sugerem que a volatilidade e os volumes de negocia\u00e7\u00e3o devem aumentar significativamente \u00e0 medida que a data de implementa\u00e7\u00e3o se aproxima.<\/p>\n\n\n\n