As instala\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo da Saudi Aramco em Jizan foram atingidas na segunda-feira, informou o *Financial Times*, com a extens\u00e3o dos danos ainda em avalia\u00e7\u00e3o. O incidente reacendeu preocupa\u00e7\u00f5es sobre uma poss\u00edvel interrup\u00e7\u00e3o no fornecimento de petr\u00f3leo saudita e provocou uma resposta imediata nos mercados de energia.<\/p>\n
O petr\u00f3leo West Texas Intermediate (WTI) acelerou ap\u00f3s as manchetes e voltou a ficar acima de US$ 90. O contrato subia 1,27% na segunda-feira e era negociado em torno de US$ 90,40 no momento da publica\u00e7\u00e3o, ap\u00f3s ter ficado abaixo de US$ 90 antes de surgirem os relatos do ataque.<\/p>\n
Com o WTI disparando acima de US$ 90 ap\u00f3s os ataques \u00e0s instala\u00e7\u00f5es de Jizan da Saudi Aramco hoje, recomendamos que traders de derivativos se preparem para uma volatilidade elevada no curto prazo. Historicamente, interrup\u00e7\u00f5es repentinas de oferta no Oriente M\u00e9dio, como os ataques de 2019 a Abqaiq \u2014 que provocaram uma alta hist\u00f3rica de 15% nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo \u2014 acionam pr\u00eamios de risco acentuados, que podem se dissipar rapidamente quando os relat\u00f3rios de danos trazem mais clareza. Nos pr\u00f3ximos dias, devemos focar em capturar esse choque inicial de pre\u00e7os, ao mesmo tempo em que nos preparamos para mudan\u00e7as r\u00e1pidas \u00e0 medida que a Aramco divulgue avalia\u00e7\u00f5es oficiais dos danos.<\/p>\n
Dada a movimenta\u00e7\u00e3o s\u00fabita, a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo tende a disparar, encarecendo estrat\u00e9gias compradas em pr\u00eamio. Sugerimos considerar *bull call spreads* em vez de comprar calls \u201ca seco\u201d (naked), pois isso limita o impacto do alto custo do pr\u00eamio e ainda permite capturar a continuidade do movimento de alta. Alternativamente, a venda (lan\u00e7amento) de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro pode ser uma forma altamente lucrativa de coletar pr\u00eamio, amparada pelo novo piso de US$ 90 estabelecido por esses riscos geopol\u00edticos.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 importante acompanhar de perto a curva de futuros, em que o *spread* do m\u00eas mais pr\u00f3ximo provavelmente deve se ampliar, aprofundando a *backwardation*, \u00e0 medida que crescem as preocupa\u00e7\u00f5es imediatas com a oferta. Operar *calendar spreads* de curto prazo \u2014 comprando contratos do primeiro vencimento e vendendo contratos com vencimentos mais longos \u2014 permite explorar essa ansiedade pontual sobre fornecimento. Historicamente, em epis\u00f3dios geopol\u00edticos semelhantes, os contratos do primeiro vencimento passam a embutir um pr\u00eamio relevante em rela\u00e7\u00e3o aos meses seguintes, oferecendo oportunidades atrativas de *roll yield*.<\/p>\n
Os estoques globais de petr\u00f3leo bruto j\u00e1 est\u00e3o apertados, com dados recentes da Energy Information Administration (EIA) indicando que os estoques comerciais de petr\u00f3leo nos EUA est\u00e3o cerca de 4% abaixo da m\u00e9dia sazonal de cinco anos. Esse aperto de oferta significa que qualquer paralisa\u00e7\u00e3o prolongada na refinaria de Jizan, com capacidade de 400 mil barris por dia, manter\u00e1 forte press\u00e3o altista sobre o WTI. Devemos acompanhar de perto os pr\u00f3ximos relat\u00f3rios semanais de estoques para avaliar a rapidez com que o mercado f\u00edsico reage a essa interrup\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n