O Banco do Povo da China (PBoC, na sigla em ingl\u00eas) fixou na segunda-feira a taxa central de USD\/CNY em 6,7795 para a pr\u00f3xima sess\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o, ante 6,7787 na sexta-feira, enquanto uma estimativa da Reuters apontava para 6,7086. O mandato de pol\u00edtica monet\u00e1ria do PBoC \u00e9 salvaguardar a estabilidade de pre\u00e7os, incluindo a estabilidade cambial, ao mesmo tempo em que apoia o crescimento econ\u00f4mico, em paralelo a reformas financeiras voltadas \u00e0 abertura e ao desenvolvimento dos mercados financeiros chineses.<\/p>\n
O banco central \u00e9 estatal sob a Rep\u00fablica Popular da China e n\u00e3o \u00e9 considerado aut\u00f4nomo; o secret\u00e1rio do Comit\u00ea do Partido Comunista Chin\u00eas, indicado pelo presidente do Conselho de Estado, exerce influ\u00eancia-chave sobre sua gest\u00e3o e dire\u00e7\u00e3o, e Pan Gongsheng acumula essa fun\u00e7\u00e3o e a presid\u00eancia do PBoC. O PBoC utiliza um amplo conjunto de instrumentos, incluindo a taxa de recompra reversa (reverse repo) de sete dias, a Facilidade de Empr\u00e9stimo de M\u00e9dio Prazo (MLF), interven\u00e7\u00e3o cambial e o Dep\u00f3sito Compuls\u00f3rio (RRR), enquanto a Loan Prime Rate (LPR) serve como taxa de refer\u00eancia que influencia custos de empr\u00e9stimos, hipotecas, remunera\u00e7\u00e3o da poupan\u00e7a e o renminbi. A China tem 19 bancos privados; WeBank e MYbank s\u00e3o os maiores, e o pa\u00eds abriu a porta em 2014 para institui\u00e7\u00f5es dom\u00e9sticas totalmente capitalizadas por recursos privados.<\/p>\n
Estamos acompanhando de perto o Banco do Povo da China ap\u00f3s ele fixar a taxa central de USD\/CNY em 6,7795, significativamente mais fraca do que a estimativa da Reuters de 6,7086. Esse movimento de alta indica que o banco central est\u00e1 ativamente direcionando o renminbi para baixo a fim de amortecer a economia dom\u00e9stica. Para traders de derivativos, esse sinal sugere que devemos nos preparar para uma volatilidade cambial mais elevada nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Essa estrat\u00e9gia est\u00e1 alinhada a tend\u00eancias hist\u00f3ricas nas quais a China utiliza uma moeda mais fraca para fortalecer sua balan\u00e7a comercial, que recentemente registrou alta das exporta\u00e7\u00f5es de 8,7% na compara\u00e7\u00e3o anual. Com a demanda do consumidor dom\u00e9stico ainda fraca, \u00e9 altamente prov\u00e1vel que Pequim continue se apoiando no com\u00e9rcio externo para cumprir suas metas econ\u00f4micas. Acreditamos que comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CNY \u00e9 uma forma prudente de capturar esse impulso de alta orientado por pol\u00edtica.<\/p>\n
Tamb\u00e9m precisamos acompanhar de perto as pr\u00f3ximas decis\u00f5es sobre a Loan Prime Rate (LPR) e a Facilidade de Empr\u00e9stimo de M\u00e9dio Prazo (MLF). Quaisquer cortes repentinos nessas taxas de refer\u00eancia naturalmente exercer\u00e3o press\u00e3o adicional de baixa sobre o renminbi. Os traders devem considerar o uso de swaps de taxa de juros para se proteger contra esses potenciais passos de afrouxamento monet\u00e1rio pelo PBoC.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, as atividades de cr\u00e9dito de bancos privados digitais como WeBank e MYbank v\u00eam influenciando cada vez mais a liquidez de curto prazo. Embora eles ainda representem uma parcela pequena de um setor banc\u00e1rio dominado pelo Estado, seus padr\u00f5es de concess\u00e3o de cr\u00e9dito afetam as taxas mais amplas do mercado interbanc\u00e1rio. Recomendamos utilizar derivativos de curto prazo do mercado monet\u00e1rio para navegar nessas condi\u00e7\u00f5es de liquidez em mudan\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n