O ouro oscilou bruscamente depois que uma leitura momentaneamente dovish sobre o Federal Reserve foi anulada por dados mais fortes do mercado de trabalho dos EUA. O ouro fechou a quinta-feira a US$ 4.539,90 ap\u00f3s o diretor Christopher Waller dizer que tenderia a defender a manuten\u00e7\u00e3o dos juros em setembro se a infla\u00e7\u00e3o de agosto melhorar, reduzindo a probabilidade impl\u00edcita de alta de 63% para 50%. A rea\u00e7\u00e3o se espalhou pelos mercados: o rendimento do Treasury de dois anos caiu para 4,32%, enquanto o de 10 anos terminou em 4,76%; o Dow subiu 624 pontos e o S&P 500 avan\u00e7ou 1,1%, com o Nasdaq acrescentando 1,4%. O ouro subiu 2,8% at\u00e9 o fechamento, mas o movimento se mostrou de curta dura\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A folha de pagamento de agosto veio em 162.000, contra consenso de 55.000, com os dois meses anteriores revisados para cima em 55.000 e julho alterado de queda para alta de 21.000. A taxa de desemprego ficou em 4,1% e os sal\u00e1rios subiram 0,3%, elevando os rendimentos na ponta curta e empurrando as chances de alta de juros de volta para acima de 60%. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) reverteu de cerca de 98,9 para acima de 99,3, enquanto o ouro era negociado perto de US$ 4.427 e a prata caiu mais rapidamente. Entre as mineradoras, o GDXJ terminou a quinta-feira em alta de 3,3%, por volta de US$ 132,3, mas ficou cerca de 3,4% menor no dia seguinte. O petr\u00f3leo se manteve firme, com o Brent perto de US$ 95 e em alta de cerca de 7% na semana, mesmo com os tr\u00e2nsitos di\u00e1rios no Estreito de Hormuz permanecendo abaixo de metade dos n\u00edveis pr\u00e9-guerra.<\/p>\n
Devemos nos posicionar para uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda nos metais preciosos nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a narrativa de um Fed dovish se desintegra. A queda repentina do ouro de US$ 4.539,90 para US$ 4.427 ap\u00f3s a grande surpresa da folha de pagamento, com 162.000 vagas, mostra que o caminho de menor resist\u00eancia agora \u00e9 de baixa. Operadores de derivativos devem considerar vender ouro a descoberto ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts), mirando uma poss\u00edvel queda em dire\u00e7\u00e3o ao alvo t\u00e9cnico do padr\u00e3o \u201ccabe\u00e7a e ombros\u201d em US$ 4.100.<\/p>\n
Vemos a prata voltando a atuar como um indicador antecedente confi\u00e1vel, superando o ouro na breve alta e caindo muito mais r\u00e1pido na baixa. Historicamente, o beta elevado da prata em rela\u00e7\u00e3o ao ouro significa que sua revers\u00e3o abrupta sinaliza o esgotamento da press\u00e3o compradora em todo o complexo de metais. Vender a prata a descoberto ou utilizar estruturas como bear put spreads pode gerar retornos mais r\u00e1pidos do que estrat\u00e9gias com ouro neste ambiente.<\/p>\n
As a\u00e7\u00f5es de mineradoras est\u00e3o emitindo sinais de alerta importantes, j\u00e1 que o GDXJ apagou toda a alta de 3,3% em uma \u00fanica sess\u00e3o. Essa rejei\u00e7\u00e3o r\u00e1pida em n\u00edveis-chave de resist\u00eancia espelha os fortes repiques corretivos vistos em mar\u00e7o, que rapidamente deram lugar a vendas mais profundas. Recomendamos evitar posi\u00e7\u00f5es compradas em mineradoras e, em vez disso, usar altas tempor\u00e1rias para montar exposi\u00e7\u00e3o vendida.<\/p>\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar encontrando forte suporte na retra\u00e7\u00e3o de Fibonacci de 61,8% perto de 98,9 e recuperando para acima de 99,3 \u00e9 um desenvolvimento bastante baixista para as commodities. Historicamente, um d\u00f3lar resiliente combinado com rendimentos mais altos dos Treasuries de curto prazo cria uma barreira dif\u00edcil de superar para ganhos do ouro. Esperamos que o d\u00f3lar continue sua trajet\u00f3ria de alta \u00e0 medida que as expectativas de eleva\u00e7\u00e3o de juros para a reuni\u00e3o de meados de setembro voltem a superar 60%.<\/p>\n
O pr\u00f3ximo ponto de verifica\u00e7\u00e3o cr\u00edtico para nossa tese baixista \u00e9 a divulga\u00e7\u00e3o do CPI na pr\u00f3xima sexta-feira, que provavelmente refletir\u00e1 a recente alta de 7% do Brent para US$ 95. Se o dado de infla\u00e7\u00e3o vier forte, isso consolidar\u00e1 a postura hawkish do Fed e acionar\u00e1 a pr\u00f3xima perna de baixa para os metais preciosos. Operadores de derivativos devem manter stops de prote\u00e7\u00e3o apertados, mas permanecer fortemente inclinados para posi\u00e7\u00f5es vendidas antes dessa divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n