O Brasil registrou um super\u00e1vit comercial de US$ 7,39 bilh\u00f5es em agosto, superando a previs\u00e3o de mercado de US$ 7,14 bilh\u00f5es. O resultado indica uma diferen\u00e7a entre exporta\u00e7\u00f5es e importa\u00e7\u00f5es mais ampla do que a esperada para o m\u00eas.<\/p>\n
O dado mais recente sucede a volatilidade observada nas contas externas e passa a integrar as avalia\u00e7\u00f5es sobre a posi\u00e7\u00e3o do balan\u00e7o de pagamentos do Brasil. A surpresa positiva de US$ 0,25 bilh\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s proje\u00e7\u00f5es oferece novas informa\u00e7\u00f5es para acompanhar as condi\u00e7\u00f5es de com\u00e9rcio e a demanda por produtos brasileiros no exterior.<\/p>\n
O super\u00e1vit comercial de US$ 7,39 bilh\u00f5es em agosto, acima do esperado, sugere que o motor exportador do pa\u00eds permanece altamente resiliente. Acreditamos que esse dado positivo tende a oferecer suporte imediato ao real (BRL), tornando mais atraentes as apostas de alta no curto prazo para a moeda. Operadores de derivativos devem buscar capturar esse movimento comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de BRL ou montando posi\u00e7\u00f5es vendidas em contratos futuros de USD\/BRL nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Historicamente, os saldos comerciais do Brasil t\u00eam sido fortemente ancorados pelas exporta\u00e7\u00f5es de produtos agropecu\u00e1rios e de min\u00e9rio de ferro, que continuam a registrar demanda robusta. Em per\u00edodos semelhantes de desempenho exportador acima do esperado, o real se apreciou, em m\u00e9dia, de 2% a 3% frente ao d\u00f3lar ao longo do m\u00eas seguinte. Ao se posicionar agora para um real mais forte, \u00e9 poss\u00edvel aproveitar a defasagem at\u00e9 que o mercado incorpore plenamente esses fundamentos macroecon\u00f4micos melhores.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a for\u00e7a do fluxo comercial reduz parte da press\u00e3o sobre o Banco Central do Brasil, que tem mantido a taxa b\u00e1sica Selic elevada para combater a infla\u00e7\u00e3o. Esse al\u00edvio d\u00e1 mais espa\u00e7o de manobra e torna atrativos os derivativos de renda vari\u00e1vel local, em especial op\u00e7\u00f5es de compra sobre o iShares MSCI Brazil ETF (EWZ). Recomendamos equilibrar estrat\u00e9gias cambiais vendidas em USD\/BRL com essas calls de a\u00e7\u00f5es, para capturar uma recupera\u00e7\u00e3o mais ampla do mercado.<\/p>\n\n\n\n