A presidente do Federal Reserve de Cleveland, Beth Hammack, disse que a atual postura de pol\u00edtica monet\u00e1ria n\u00e3o \u00e9 restritiva, argumentando que a infla\u00e7\u00e3o segue alta demais e que as condi\u00e7\u00f5es justificam uma pol\u00edtica mais apertada. Em um artigo no LinkedIn, ela relatou que contatos locais v\u00eam defendendo que o Fed eleve os juros para colocar a infla\u00e7\u00e3o sob controle.<\/p>\n\n
Ela afirmou que a infla\u00e7\u00e3o ainda est\u00e1 acima de 3%, enquanto o mercado de trabalho est\u00e1 est\u00e1vel e pr\u00f3ximo de sua estimativa de m\u00e1ximo emprego. Hammack acrescentou que tanto os dados \u201cduros\u201d quanto relatos aned\u00f3ticos apontam na mesma dire\u00e7\u00e3o, alertando que, quanto mais tempo a infla\u00e7\u00e3o permanecer acima do objetivo do Fed, mais dif\u00edcil se torna traz\u00ea-la de volta \u00e0 meta.<\/p>\n\n
Precisamos ajustar rapidamente nossas estrat\u00e9gias \u00e0 medida que dirigentes do Federal Reserve sinalizam que a pol\u00edtica monet\u00e1ria n\u00e3o est\u00e1 apertada o suficiente para conter uma infla\u00e7\u00e3o persistente. Com a infla\u00e7\u00e3o ainda teimosamente acima do patamar de 3%, a expectativa do mercado por cortes de juros est\u00e1 desaparecendo rapidamente. Recomendamos que operadores de derivativos se preparem imediatamente para uma guinada mais \u201chawkish\u201d, j\u00e1 que a possibilidade de altas de juros no curto prazo voltou ao radar.<\/p>\n\n
Relat\u00f3rios recentes de infla\u00e7\u00e3o mostram o n\u00facleo do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) persistentemente em torno de 3,2%, evidenciando que as press\u00f5es de pre\u00e7os seguem profundamente enraizadas. Em resposta, dados do CME FedWatch indicam que a probabilidade impl\u00edcita de uma alta de juros na pr\u00f3xima reuni\u00e3o saltou de menos de 5% para mais de 35% nos \u00faltimos dias. Essa mudan\u00e7a repentina significa que precisamos fazer hedge contra a alta dos yields, especialmente nos futuros de Treasuries de curto prazo.<\/p>\n\n
Para proteger nossas carteiras, devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre futuros de SOFR (Secured Overnight Financing Rate) para lucrar \u00e0 medida que as expectativas de juros sobem. Vender futuros de bonds de curta dura\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m \u00e9 uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para capturar a press\u00e3o altista sobre os yields. Historicamente, quando o Fed migra para altas inesperadas, os yields de curto prazo disparam mais r\u00e1pido do que os de longo prazo, tornando posi\u00e7\u00f5es de \u201cbear flattener\u201d nos mercados de swaps bastante atraentes.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m antecipamos um forte aumento da volatilidade impl\u00edcita em op\u00e7\u00f5es de juros, \u00e0 medida que o mercado recalibra a trajet\u00f3ria da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Comprar caps de juros ou straddles de volatilidade pode nos ajudar a nos beneficiar desses movimentos s\u00fabitos e agressivos. Manter a alavancagem de forma conservadora nas pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1 crucial para atravessar a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Fed.<\/p>\n\n\n\n