O d\u00f3lar americano devolveu boa parte da alta da semana anterior, com o DXY se aproximando de 100,00 antes de recuar, \u00e0 medida que voltou a ganhar for\u00e7a a especula\u00e7\u00e3o de que o BoJ poderia elevar sua taxa b\u00e1sica. Os rendimentos dos Treasuries permaneceram pr\u00f3ximos \u00e0 faixa superior do intervalo recente, apesar de movimentos mistos, e o payroll de agosto veio em 162 mil, sustentando o \u00edndice por instantes antes de ele retornar em dire\u00e7\u00e3o aos n\u00edveis anteriores \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o. As condi\u00e7\u00f5es de negocia\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m ficaram mais rarefeitas antes do feriado do Labor Day, enquanto o Federal Reserve entrou em per\u00edodo de sil\u00eancio (blackout) e os mercados deslocaram o foco para os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Os dados de posicionamento sugeriram perda de tra\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o uma revers\u00e3o completa. N\u00fameros da CFTC referentes \u00e0 semana at\u00e9 25 de agosto mostraram os comprados l\u00edquidos especulativos recuando em 397 contratos, para cerca de 18,7 mil, enquanto a varia\u00e7\u00e3o em quatro semanas desacelerou para +1.485, ante +3.465. O open interest ficou praticamente inalterado, perto de 48 mil, enquanto a exposi\u00e7\u00e3o especulativa cedeu para 38,96% de 39,81%; o percentil de exposi\u00e7\u00e3o manteve-se em 57, e o percentil da posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida caiu para 67,4, de 68,5. Os mercados precificavam perto de 35 pontos-base de aperto at\u00e9 o fim do ano, e um movimento de 25 pontos-base era o cen\u00e1rio favorecido para a reuni\u00e3o de 16 de setembro, com as aten\u00e7\u00f5es se voltando ao CPI de agosto, al\u00e9m de pedidos iniciais de seguro-desemprego, pre\u00e7os ao produtor e a pr\u00e9via do sentimento do consumidor da Universidade de Michigan.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos monitorem de perto o piso psicol\u00f3gico de 100,00 no \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY), j\u00e1 que a moeda americana vem tendo dificuldade para se sustentar. Apesar de um repique breve ap\u00f3s o payroll acima do esperado, de 162 mil, o \u00edndice rapidamente devolveu o movimento, sinalizando que o vi\u00e9s baixista volta a ganhar espa\u00e7o. Entendemos que essa consolida\u00e7\u00e3o pode oferecer um ponto de entrada estrat\u00e9gico para operadores de op\u00e7\u00f5es que buscam se posicionar para um rompimento ou para um repique mais firme a partir desse n\u00edvel-chave.<\/p>\n\n
Com o Federal Reserve agora em per\u00edodo de sil\u00eancio (blackout), a divulga\u00e7\u00e3o do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) tende a ser o principal motor da volatilidade no curt\u00edssimo prazo. Dados recentes indicam que a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) segue resistente, impedindo o Fed de afrouxar a pol\u00edtica no ritmo que o mercado atualmente projeta. Recomendamos o uso de straddles ou strangles nos principais pares em USD para capturar os movimentos mais bruscos que provavelmente seguir\u00e3o esse dado crucial.<\/p>\n\n
A amea\u00e7a de uma guinada mais hawkish do Banco do Jap\u00e3o continua limitando o potencial de alta do d\u00f3lar, \u00e0 medida que ganham corpo as especula\u00e7\u00f5es de um novo aumento de juros. Esse contraste nas expectativas para os bancos centrais sugere que puts em USD\/JPY podem se tornar bastante rent\u00e1veis se o iene mantiver sua recupera\u00e7\u00e3o. Recomendamos fazer hedge de posi\u00e7\u00f5es compradas em d\u00f3lar com exposi\u00e7\u00e3o seletiva ao iene para mitigar o risco de mudan\u00e7as s\u00fabitas de pol\u00edtica em T\u00f3quio.<\/p>\n\n
Ao observar os dados mais recentes de posicionamento da CFTC, os contratos comprados l\u00edquidos especulativos recuaram marginalmente para cerca de 18,7 mil, indicando que o impulso altista est\u00e1 perdendo for\u00e7a, mas sem uma revers\u00e3o completa. O open interest permanece est\u00e1vel em quase 48 mil contratos, sugerindo que os participantes est\u00e3o consolidando posi\u00e7\u00f5es, e n\u00e3o ampliando agressivamente posi\u00e7\u00f5es vendidas no d\u00f3lar. Interpretamos isso como um sinal de que o mercado aguarda um catalisador claro antes de se comprometer com uma mudan\u00e7a relevante de tend\u00eancia.<\/p>\n\n
Embora os rendimentos dos Treasuries sigam pr\u00f3ximos ao limite superior do intervalo recente, o d\u00f3lar n\u00e3o conseguiu se beneficiar dessa vantagem de juros. Dirigentes do Fed t\u00eam alertado que uma infla\u00e7\u00e3o persistente pode obrigar os juros a permanecerem mais altos por mais tempo, refor\u00e7ando um pano de fundo hawkish que, no momento, o mercado parece subprecificar. Acreditamos que traders devem buscar oportunidades em futuros de juros de curto prazo, j\u00e1 que a desconex\u00e3o entre yields firmes e um d\u00f3lar em queda tende, em algum momento, a se ajustar.<\/p>\n\n\n\n